>> 萬聯(lián)證券-華潤三九(000999)2012年中報點(diǎn)評：業(yè)績增長提速,營銷整合進(jìn)展順利-120809
| 上傳日期： |
2012/8/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
宋穎，李守峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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事件:
華潤三九發(fā)布2012年半年度報告：2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.05億元，較去年同期增長23.91%，其中，制藥業(yè)務(wù)營業(yè)收入較去年同期增長25.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5.16億元，同比增長26.85%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.78億元。我們認(rèn)為公司未來成長性良好，在醫(yī)藥行業(yè)估值普遍偏高的情況下，估值較為合理因而具有良好的防御性，首次覆蓋給予"買入"評級。
點(diǎn)評:
業(yè)績增長提速，超額完成年初預(yù)算：上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.05億元，完成了年初預(yù)算的50%。分產(chǎn)品線來看，OTC 業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長11.79%，增長較為平穩(wěn)，完成了全年預(yù)算的46.6%，其中感冒品類、皮膚藥品類保持了穩(wěn)定的增長，止咳類產(chǎn)品及皮膚藥新品增長勢頭良好。處方藥營業(yè)收入大幅增長了55.79%，已經(jīng)完成全年預(yù)算的45.7%。核心品種進(jìn)入國家基本藥物目錄或醫(yī)保目錄的效果開始顯現(xiàn)，參附、華蟾素、參麥注射液以及新品茵梔黃口服液快速增長，舒血寧注射液亦保持了良好的增長?？股貥I(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)了去年下滑態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長。中藥配方顆粒營業(yè)收入受到產(chǎn)能不足的影響，增速放緩。其他業(yè)務(wù)中，醫(yī)療服務(wù)營業(yè)收入完成全年預(yù)算的56.6%，九星印刷業(yè)務(wù)和海外貿(mào)易預(yù)算完成情況未達(dá)預(yù)期。
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