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>> 華泰證券-哈飛股份(600038)從市凈率角度看公司已具投資價(jià)值-120813
上傳日期:   2012/8/15 大小:   911KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入(上調(diào)) 作者:   王軼銘
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    中國(guó)直升機(jī)市場(chǎng)成長(zhǎng)空間巨大。在軍用領(lǐng)域,中國(guó)僅700 余架, 遠(yuǎn)低于美國(guó)的4892 架、俄羅斯的1561 架。伴隨中國(guó)安全利益的擴(kuò)展和新型號(hào)的投入使用,軍用直升機(jī)將保持較快增速。民用領(lǐng)域, 中國(guó)僅206 架左右,占全球比例不足1%,人均水平遠(yuǎn)低于世界平均水平,低空空域放開(kāi)和通用航空發(fā)展將給行業(yè)帶來(lái)巨大成長(zhǎng)空間。
    資產(chǎn)收購(gòu)使得公司產(chǎn)品極大豐富,確立行業(yè)壟斷地位。資產(chǎn)收購(gòu)后,在原有的直9 系列直升機(jī)、Y12 輕型多用途飛機(jī)、EC120 直升機(jī)和直升機(jī)零部件生產(chǎn)等基礎(chǔ)上新增直8、直11 系列直升機(jī)等整機(jī)產(chǎn)品并加強(qiáng)某新型直升機(jī)零部件生產(chǎn)能力,基本實(shí)現(xiàn)中航工業(yè)集團(tuán)直升機(jī)業(yè)務(wù)板塊航空零部件生產(chǎn)、加工及民機(jī)整機(jī)業(yè)務(wù)的整體上市。
    資產(chǎn)收購(gòu)后公司每股凈資產(chǎn)將大幅提升。不考慮配套融資的情況下,每股凈資產(chǎn)為8.19 元,而在考慮配套融資的情況下則為9.16 元。上述兩種情況下對(duì)應(yīng)的市凈率水平分別為1.8 倍和1.6 倍。  
 
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