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>> 湘財證券-陽光電源(300274)中報點評:價格戰(zhàn)拉低毛利,期待下半年產能釋放-120814
上傳日期:   2012/8/16 大?。?/td>   420KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   增持(下調) 作者:   朱程輝
下載權限:   此報告為加密報告
    公司發(fā)布2012 年中報,低于預期。
    報告期內,公司實現(xiàn)營業(yè)收入 36,229.12 萬元,同比增長 24.01%;實現(xiàn)凈利潤4,510.35 萬元,同比下降27.87%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為1,308 萬元,同比下降75%,低于預期。
    2 季度收入增長符合預期,價格戰(zhàn)拉低公司盈利能力。
    公司 2 季度實現(xiàn)銷售收入2.05 億元,較1 季度上升31%,而毛利率降至36%,主要是由于逆變器行業(yè)產能過剩導致的價格壓力較大。3 季度以來,逆變器價格(含稅)已低至0.6 元/W,較2012 年初降低約10-15%,在目前關注裝機量而非發(fā)電量的國內市場中,公司的技術溢價較難得到體現(xiàn),價格隨行就市嚴重,導致毛利率下降明顯。
    三項費用拖累公司業(yè)績。
    公司 2012 年上半年銷售費用較上年同期增長96%,主要是由于公司生產銷售規(guī)模擴大、人員增加及渠道成本上升;管理費用同比增長52%, 主要是由于公司研發(fā)費用提高74%,占收入的12%。公司主要費用較上年同期增加32%,因此,在目前公司毛利率下降的情況,拖累公司業(yè)績明顯。
    
 
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