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    中報(bào)業(yè)績受去年訂單所累，表現(xiàn)平平，但業(yè)績向上拐點(diǎn)確立 
    公司中報(bào)收入3.65億元，歸屬于上市股東凈利潤1.20億元，同比增長8.88%、24.85%，對應(yīng)EPS0.57元（扣非0.53元）。凍干機(jī)收入1.89億元，凍干系統(tǒng)設(shè)備收入1.54億元，分別同比增長了9.41%和1.87%。由于外銷比例提高，工業(yè)毛利率提高1.04pp至49.08%。預(yù)收款項(xiàng)5.79億，同比增加39.61%，而11年同期預(yù)收款項(xiàng)4.11億，較10年降低了10.83%。我們認(rèn)為顯示公司訂單同比大幅向好。我們認(rèn)為公司業(yè)績向上拐點(diǎn)已經(jīng)確立，全年收入增速有望逾30%；目前股價(jià)對應(yīng)PE為22倍，估值不高，是良好的介入時(shí)點(diǎn)。
    新版GMP認(rèn)證期限臨近，公司訂單量增長有望顯著提速 
    截至2012年6月19日，1200家無菌藥品企業(yè)僅有124家通過新版GMP的認(rèn)證，2013年12月31日是最后期限，設(shè)備從下訂單到安裝使用需一年時(shí)間，我們認(rèn)為大限將至，企業(yè)已無暇觀望，我們預(yù)計(jì)截至7月底公司新增訂單量將超8億元（去年全年8億元），全年新增訂單量有望超過12億元，同比增長50%。
    戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，未來增長可期 
    我們認(rèn)為東富龍將沿著三個(gè)維度成長：1）產(chǎn)品高端化：構(gòu)建凍干工程，提升產(chǎn)品附加值；2）相關(guān)多元化：向其他藥機(jī)領(lǐng)域拓展，擴(kuò)大目標(biāo)市場；3）國際化：拓展海外市場。我們相信公司三個(gè)維度的拓展均順利，處于轉(zhuǎn)型過下半年業(yè)績增速有望較大幅度提升，目前應(yīng)是配置良機(jī)。
    估值：維持目標(biāo)價(jià)34.9元，重申“買入”評級 
    我們認(rèn)為隨著新版GMP認(rèn)證期限臨近，全年訂單量超12億是大概率事件。我們維持對12-14 年EPS （ 扣非） 1.39/1.83/2.32 元的預(yù)測， 根據(jù)瑞銀VCAM（WACC 7.8%）得到目標(biāo)價(jià)34.9元，對應(yīng)PE分別為25/18/15倍。