>> 國金證券-豪邁科技(002595)外銷占比提高，毛利率止跌企穩(wěn)-120819
| 上傳日期： |
2012/8/20 |
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作者： |
董亞光 |
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業(yè)績簡評
公司 2012 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入361 百萬元，同比增長3.76%；歸屬母公司股東的凈利潤107 百萬元，同比增加0.70%，EPS 為0.53 元。
經(jīng)營分析
子午線輪胎產(chǎn)量增速回升：2012 年1~7 月，我國汽車產(chǎn)量達1,176 萬輛，同比增長7.39%；同期我國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量達49,954 萬條，同比增長4.89%；其中子午線輪胎外胎產(chǎn)量達24,444 萬條，同比增長10.30%，增速較1 季度提高4 個百分點，子午胎產(chǎn)量增速的回升將有利于公司模具需求的增長。
收入增速放緩，外銷占比提高：上半年，公司營業(yè)收入增長3.76%，其中2 季度收入增速僅為2.33%，較1 季度收入增速下滑3.7 個百分點。收入增速下滑的主要原因是國內(nèi)經(jīng)濟下滑影響了國內(nèi)輪胎的生產(chǎn)，導(dǎo)致公司內(nèi)銷收入上半年同比下降了7.73%；與之相對應(yīng)的是，隨著國際客戶對公司產(chǎn)品的逐步認(rèn)可和信任，公司的國外市場份額正在穩(wěn)步擴大，報告期內(nèi)公司出口收入同比增長37.44%，外銷收入在總收入的占比提高到37.75%，較11 年上升了5.8 個百分點。我們預(yù)計未來兩年該趨勢仍將持續(xù)。
毛利率企穩(wěn)：12 年上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率為42.60%，雖較11 年同期下降了5.4 個百分點，也低于11 年全年47.5%的水平，但基本與1 季度的42.79%持平。毛利率降低主要原因仍是是因為12 年精鑄鋁模具（毛利率約36%）占收入比重上升影響了模具毛利率和募投項目高檔精密鑄鍛中心處于產(chǎn)能釋放過程中，尚未實現(xiàn)盈利。
期間費用有所降低：上半年公司期間費用為22 百萬元，較11 年同期減少了15 百萬元，期間費用率從11 年同期的10.63%下降至9.20%。下降的主要原因是募集資金的利息收入大幅降低了財務(wù)費用，當(dāng)期僅為-14.67 百萬云，同比減少19 百萬元；而管理費用和銷售費用則分別同比增加了21.85%和9.37%。
經(jīng)營現(xiàn)金流保持良好：當(dāng)期公司的經(jīng)營現(xiàn)金流為66 百萬元，較11 年同期增加了15 百萬元。經(jīng)營性現(xiàn)金流低于凈利潤的主要原因是公司存貨較期初增加40 百萬元，達到162 百萬元；以及應(yīng)收帳款和票據(jù)較期初略有增加。
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