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    豪邁科技 1-6 月收入3.6 億元；公司中報(bào)毛利率42.6%。豪邁科技1-6 月3.6億元，同比增長(zhǎng)3.76%。公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.24 億元，同比小幅增長(zhǎng)0.45%。公司中報(bào)毛利42.6%,同比下滑6%，環(huán)比下滑0.2%。公司利潤(rùn)下滑主要是因?yàn)楣灸纪俄?xiàng)目部分投產(chǎn)，但并未貢獻(xiàn)利潤(rùn)，導(dǎo)致人工成本和設(shè)備折舊成本提高所至。
    下半年隨著募投項(xiàng)目開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)，毛利率將有所回升。
    內(nèi)需最差的時(shí)候正在過(guò)去。公司中報(bào)內(nèi)銷收入同比下滑7%，主要是由于國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)出現(xiàn)增速放緩現(xiàn)象，導(dǎo)致輪胎模具內(nèi)需減弱所至。但是今年1-4 月國(guó)際各大輪胎巨頭業(yè)績(jī)普遍上升，回暖跡象明顯。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)下半年訂單將會(huì)隨著外部環(huán)境的轉(zhuǎn)好，而逐步回歸正常。由于輪胎企業(yè)原材料庫(kù)存已處于低位，模具需求有望與輪胎產(chǎn)量同步復(fù)蘇。我們預(yù)計(jì)隨著模具內(nèi)需的復(fù)蘇，公司內(nèi)銷收入也會(huì)回歸正常。
    公司出口仍將保持較高增速。2011 年中報(bào)公司出口收入仍保持較高增速，幅度為37.4%?，F(xiàn)階段豪邁外銷的主要客戶都是按照地區(qū)或國(guó)家就地選擇供貨商，豪邁只取得這些公司部分地區(qū)或國(guó)家的供應(yīng)合同。未來(lái)豪邁將憑借產(chǎn)品性價(jià)比和質(zhì)量的優(yōu)勢(shì)，以及與這些公司已有的合作經(jīng)驗(yàn)，爭(zhēng)取更多地區(qū)的供貨權(quán)。
    因此公司下半年出口收入仍有增長(zhǎng)空間。
    精鑄鋁模具將為公司帶來(lái)更多客戶。由于精鑄鋁模具現(xiàn)階段仍是市場(chǎng)主流，一定程度上限制了豪邁科技的客戶拓展。公司精鑄鋁模具項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將滿足這一部分客戶的需求，同時(shí)也可以通過(guò)精鑄鋁模具為敲門磚，逐步要客戶了解豪邁的同時(shí)推廣公司的鋼質(zhì)模具。
    預(yù)計(jì)公司下半年內(nèi)銷將復(fù)蘇，維持增持評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為模具內(nèi)需最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，下半年輪胎模具行業(yè)內(nèi)需有望復(fù)蘇，因此下半年豪邁科技內(nèi)需收入有望同比持平或小幅增長(zhǎng)。同時(shí)公司外銷仍會(huì)保持較高增速，所以我們維持公司增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2012-2013 年EPS 為1.20、1.44 元，對(duì)應(yīng)PE 為15、11 倍。