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事件：
    8 月17 日，公司發(fā)布半年報(bào)。2012 年1-6 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入229.82 億元，同比增長(zhǎng)25.8%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16.88 億元，同比增長(zhǎng)35.8%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 13.54 億元，同比增長(zhǎng)53％；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.27 元。
    點(diǎn)評(píng)：
    增長(zhǎng)符合預(yù)期，精細(xì)化管理與有效所得稅率下降增厚公司利潤(rùn)。在公司精細(xì)化管理的推動(dòng)下，毛利率同比上升了0.3%，費(fèi)用率同比下降0.2%，貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約1.2 億元。在所得稅方面，公司多個(gè)子公司于去年下半年獲得高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠，報(bào)告期內(nèi)有效所得稅率由去年同期的23.4%下降到16.7%，扣除有效所得稅率變動(dòng)的影響后，公司凈利潤(rùn)增速約為38.4%。
    公司開拓經(jīng)營(yíng)新領(lǐng)域效果顯著，建筑類訂單增幅明顯。公司上半年新簽合同額556.5 億元，與去年基本持平。上半年公司新簽合同的行業(yè)比重為：化工29.8%，石化4.3%，煤化工13.7%，建筑35.1%，環(huán)保3.8%，電力8%，其他5.3%。在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，公司全力開拓新的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，建筑行業(yè)簽約額增幅明顯。
    2011 年公司訂單放量增長(zhǎng)，未來兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定。2011 年公司新簽訂單1022.6 億元，2 倍于過去三年的年均訂單量。截至本報(bào)告期末，公司在建項(xiàng)目2137 個(gè)，未完成合同額1114.9 億元，約2011 年?duì)I業(yè)收入的3 倍，在手訂單飽滿，未來兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定。
    新型煤化工將迎來春天，下半年值得期待。在宏觀經(jīng)濟(jì)尋底的大背景下，煤化工綱領(lǐng)政策將于近期出臺(tái)，中西部地區(qū)部分傳統(tǒng)煤化工和新型煤化工投資有望超預(yù)期，公司將顯著受益行業(yè)投資盛宴。
    維持公司“買入”評(píng)級(jí)。我們維持公司2012-2014 年的EPS 為0.65 元、0.84 元和1.12 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。