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    事件：
    中國化學(xué)公布2012年中報： 2012年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 229.82 億元，同比增長 25.8%；實現(xiàn)利潤總額 16.88億元，同比增長35.8%。 實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤13.54億元，同比增長53%，對應(yīng)EPS為0.274元，略超我們預(yù)期。
    點評：
    受宏觀經(jīng)濟下滑帶來下游投資意愿降低，2012年公司實現(xiàn)新簽合同556.5億，同比下滑5.7%。分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司2012年上半年新簽化工合同163.1億、煤化工新簽合同76.24億、石化新簽合同23.92億、電力新簽合同44.52億、建筑新簽合同195.33億、環(huán)保和其他工程分別新簽合同29.14億和29.5億，煤化工大幅下降而建筑業(yè)務(wù)大幅增長，宏觀經(jīng)濟下滑導(dǎo)致投資意愿下降是新簽合同下降的主要原因，但公司積極應(yīng)對，通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整基本實現(xiàn)了新簽合同的平穩(wěn)發(fā)展。分區(qū)域看，國內(nèi)和國際分別實現(xiàn)新簽合同864.4億和288.7億，分別同比下滑49.9%和同比增長426.1%，與去年不同，在29億美元迪拜安居工程的影響下，海外市場成為公司新簽合同的主要源頭。我們認(rèn)為下半年隨著政策放松和煤化工政策細(xì)則出臺，核心業(yè)務(wù)新簽合同形勢將大概率有所好轉(zhuǎn)。