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 事件： 
    東方鋯業(yè)公布半年報：2012 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.1 億元，同比增長14.42%，歸屬上市公司的凈利潤0.448 億元，同比下降23.69%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.11 元，同比下降31.25%。 評論： 
    （1）業(yè)績符合預(yù)期，毛利下降是公司增收不增利的主要原因。 2012 年上半年凈利潤較2011 年上半年下降23.69%，主要原因是公司產(chǎn)品毛利率下降所致：報告期內(nèi)產(chǎn)品毛利率下降，主要原因是原材料價格比去年同期上升幅度較大，而產(chǎn)品價格只有小幅度的上升。實(shí)際上這也和我們在上一篇報告《東方鋯業(yè)（002167）：成功實(shí)現(xiàn)縱向一體化，成長空間大（增持）》中盈利預(yù)測的假設(shè)是一致的： 鋯行業(yè)在2011 年的井噴行情并不可持續(xù)，低端加工產(chǎn)品的利潤將會回歸正常。2011 年鋯英砂價格急劇上漲同時下游需求景氣，鋯制品企業(yè)可以完全將原材料的漲價轉(zhuǎn)移到下游，而先前的低價庫存也使得去年同期的盈利能力大幅提升。