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報(bào)告摘要：
    事件：
    公司10月15日公布了9月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，截至2012年9月，包括已經(jīng)公告的重大合同，公司累計(jì)新簽合同額691.63億元，其中國(guó)內(nèi)合同額396.01億元，境外合同額295.62億元；累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入379.36億元。
    10月16日，公司所屬全資控股子公司賽鼎工程有限公司與中煤平朔集團(tuán)有限公司簽署了中煤平朔劣質(zhì)煤綜合利用示范項(xiàng)目主生產(chǎn)線工程承包合同，合同工期23個(gè)月，合同總額21.47億元人民幣，約占本公司2011年?duì)I業(yè)收入的4.93%。
    點(diǎn)評(píng)：
    項(xiàng)目進(jìn)展順利，工程結(jié)算超預(yù)期。公司前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入379.36億元，同比增長(zhǎng)32.7%，與2012年中報(bào)相比，增速提高了1個(gè)百分點(diǎn)，工程結(jié)算超出我們的預(yù)期。公司在施工項(xiàng)目進(jìn)展普遍順利，預(yù)計(jì)全年收入增速將超過(guò)30%，受益于公司管理提升帶來(lái)的費(fèi)用率下降和稅收方面的優(yōu)惠，公司2012年業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)超過(guò)40%。
    四季度煤化工新簽訂單將加速。公司上半年新簽合同額556.5 億元，煤化工項(xiàng)目從2011年的33%降至13.7%。但是10月份以來(lái)，公司已經(jīng)新簽了兩個(gè)煤化工訂單，包括8日公告的30萬(wàn)噸/年乙二醇裝臵工程承包合同和中煤平朔劣質(zhì)煤綜合利用示范項(xiàng)目主生產(chǎn)線工程承包合同，總合同金額超過(guò)30億元，煤化工新簽訂單明顯加速。
    維持買入-A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9元。公司項(xiàng)目進(jìn)展順利，工程結(jié)算進(jìn)度超預(yù)期，成本費(fèi)用控制卓有成效，我們上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.68、0.92和1.14元，未來(lái)三年復(fù)合增速達(dá)33%.公司作為國(guó)內(nèi)化工工程行業(yè)的龍頭，盈利能力強(qiáng)，目前市場(chǎng)份額僅3.2%，未來(lái)仍具有可觀的成長(zhǎng)性，維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：化工投資持續(xù)下滑，國(guó)家出臺(tái)限制煤化工發(fā)展政策，單個(gè)項(xiàng)目大幅虧損風(fēng)險(xiǎn)。