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    投資建議： 三季業(yè)績(jī)符合預(yù)期，我們認(rèn)為，中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)目前正在經(jīng)歷著管理模式變革、集團(tuán)化、區(qū)域化、流程化趨勢(shì)明顯，國(guó)內(nèi)高端ERP實(shí)施服務(wù)需求在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的背景下仍然旺盛。公司深耕高端ERP實(shí)施行業(yè)多年，擁有全行業(yè)ERP實(shí)施服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，已形成品牌效應(yīng)，老客戶極度穩(wěn)定且新客戶不斷增長(zhǎng)。公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯且不斷加深，作為Sap&Oracle國(guó)內(nèi)的金牌實(shí)施合作商且Sap&Oracle仍然占據(jù)國(guó)內(nèi)高端ERP軟件市場(chǎng)主流的情況下，公司實(shí)施服務(wù)業(yè)務(wù)仍將保持高速增長(zhǎng)，未來(lái)三年30%的業(yè)績(jī)確定性較高，同時(shí)公司積極通過(guò)外延式收購(gòu)?fù)卣构緲I(yè)務(wù)領(lǐng)域，我們認(rèn)為公司未來(lái)將成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)首屈一指的優(yōu)質(zhì)綜合IT服務(wù)商，預(yù)計(jì)公司12、13年EPS分別為0.76元，1.01元左右，對(duì)應(yīng)PE在23X，17X，維持"強(qiáng)烈推薦"的評(píng)級(jí)。 要點(diǎn)： 三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，高端ERP客戶受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較小：公司發(fā)布三季報(bào)，2012年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.94億元，同比增長(zhǎng)37.2%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.83億元，同比增長(zhǎng)28.4%;扣非后凈利潤(rùn)為0.74億元，同比增長(zhǎng)40.3%，符合市場(chǎng)及我們的預(yù)期，為全年業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。公司作為SAP&ORACLE國(guó)內(nèi)的金牌合作實(shí)施提供商，主要為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的中高端客戶提供ERP實(shí)施服務(wù)，中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)目前正在經(jīng)歷著管理模式變革、集團(tuán)化、區(qū)域化、流程化趨勢(shì)明顯，ERP需求仍然強(qiáng)烈，此類客戶對(duì)ERP的投入受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較小。漢得是國(guó)內(nèi)ORACLE最大的實(shí)施服務(wù)商，2012年ORACLE開(kāi)始執(zhí)行"中國(guó)增長(zhǎng)計(jì)劃"，預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司Oracle實(shí)施服務(wù)將保持20%左右的符合增長(zhǎng)。