>> 宏源證券-三友化工(600409)公司季報簡評：單季度業(yè)績逐步提升-121023
| 上傳日期： |
2012/10/24 |
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來源： |
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作者： |
祖廣平，張延明 |
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報告摘要：
前三季度實現(xiàn)EPS0.037 元。前三季度公司共實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6744 萬元，比上年同期下降84%；前三季度實現(xiàn)基本每股收益0.037 元。盡管公司三季度業(yè)績同比大幅下滑，但根據(jù)各方面數(shù)據(jù)看，其它相關(guān)公司今年一直處于虧損，三友化工的業(yè)績表現(xiàn)仍可能是行業(yè)內(nèi)的狡狡者。
產(chǎn)業(yè)鏈有機整合，增強了抵御波動的能力。公司已經(jīng)把純堿、氯堿、粘膠、有機硅幾大業(yè)務(wù)有機結(jié)合在一起，各條產(chǎn)業(yè)鏈的副產(chǎn)品循環(huán)利用，其循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展模式在業(yè)內(nèi)獨具特色。通過循環(huán)經(jīng)濟，不僅降低了公司對環(huán)境保護方面的支出，降低了生產(chǎn)成本，還提高了資源的綜合利用能力，降低了生產(chǎn)過程中的能耗、損耗。
單季度業(yè)績逐步提升。從單季度業(yè)績方面考察，公司經(jīng)營收益情況連續(xù)幾個季度好轉(zhuǎn)。從去年第四季度開始，每季度公司實現(xiàn)凈利潤分別為573 萬元、873 萬元、2789 萬元、2964 萬元；說明公司已經(jīng)逐步擺脫了行業(yè)不景氣的影響。
今明兩年新項目陸續(xù)投產(chǎn)，業(yè)績有望持續(xù)提升。公司于今年一季度定向增發(fā)，募投項目投放16 萬噸差別化纖維、濃海水綜合利用、40 萬噸/年聚氯乙烯、50 萬噸/年燒堿技術(shù)改造工程項目（一期）等項目。
其中，濃海水綜合利用項目已經(jīng)投入運行；根據(jù)中報信息，40 萬噸/年聚氯乙烯、50 萬噸/年燒堿技術(shù)改造工程項目（一期）基本完工；16 萬噸差別化粘膠項目，預(yù)計明年可以投產(chǎn)。另外公司的五彩礦業(yè)110 萬噸純堿項目明年開始貢獻業(yè)績。
盈利預(yù)測。按中報轉(zhuǎn)增后總股本攤薄計算，預(yù)計公司2012－2014 年EPS 分別為0.05 元、0.22 元、0.28 元，給予“增持”評級。
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