久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    一、事件概述
    公司發(fā)布2012 年三季度報(bào)告：1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.7 億元，同比增長3.59%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3.37 億元，同比減少13.09%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.43 元。其中，7-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.4 億元，同比增長0.49%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.94 億元，同比增長0.42%。
    二、分析與判斷
    收入增速未見好轉(zhuǎn)，三季度同比增長僅0.49%
    1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.7 億元，同比增長3.59%。分季度來看，公司收入增速并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，三季度同比增長僅為0.49%，低于一季度的4.86%和二季度的4.94%。
    毛利率同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)至18.9%，各個(gè)季度均有所好轉(zhuǎn)
    1-9 月，公司綜合毛利率同比提升1.1 個(gè)百分點(diǎn)至18.9%。分季度來看，公司各個(gè)季度的毛利率較去年同期均有不同程度的好轉(zhuǎn)，其中一、二、三季度的毛利率分別為19.5%、19.1%和17.8%，同比提升2.1、0.4 和0.3 個(gè)百分點(diǎn)。
    期間費(fèi)用率基本維持穩(wěn)定
    1-9月，公司期間費(fèi)用率基本維持穩(wěn)定，較去年同期上升0.39個(gè)百分點(diǎn)至10.44%。
    其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別是3.19%、7.35%和-0.10%，較去年同期分別增加0.32、0.14和-0.08個(gè)百分點(diǎn)。
    扣非后凈利潤增長較為明顯，但三季度基本無增長
    1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為3.37 億元，同比減少13.09%，主要原因是由于去年同期，公司及子公司完成轉(zhuǎn)讓所持拓基地產(chǎn)19.6%股權(quán)、百大置業(yè)55%股權(quán)以及銅陵拓基10%股權(quán)等，增加當(dāng)期投資凈收益約1.34 億元?？鄢顿Y收益等影響之后，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤實(shí)際上同比增長24.46%，增速較為明顯。但分季度來看，公司三季度歸屬于母公司股東的凈利潤增速僅為0.49%，基本無增長。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    公司目前儲(chǔ)備門店較多，未來具備較為穩(wěn)健的持續(xù)擴(kuò)張能力，且考慮到未來安徽地區(qū)消費(fèi)市場巨大的發(fā)展?jié)摿σ约肮君堫^壟斷地位，我們維持公司“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2012-2014 年的EPS 分別至0.58、0.71 和0.86 元，未來3 年的復(fù)合增長率達(dá)到22%。目前股價(jià)7.32 元（2012 年10月23日收盤價(jià)）對(duì)應(yīng)2012-2014年P(guān)E 為14X、11X和10X，具有較強(qiáng)的估值優(yōu)勢，維持公司強(qiáng)烈推薦的評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    經(jīng)濟(jì)下滑和門店培育時(shí)間過長。