>> 日信證券-銀河磁體(300127)三季報點評：三季度利潤下滑明顯,新項目仍穩(wěn)步推進-121024
| 上傳日期： |
2012/10/24 |
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作者： |
趙越 |
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事件
銀河磁體近期公布三季報。報告顯示，公司2012 年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.01 億元，較上年同期減少2.61%，凈利潤0.67 億元，同比減少39.57%，實現(xiàn)每股收益0.41 元。其中三季度收入1.19 億元，同比減少42.05%，凈利潤為0.19 億元，同比減少75.14%，實現(xiàn)每股收益0.12 元。
主要觀點
產(chǎn)品價格下跌導(dǎo)致公司業(yè)績下滑
受全球經(jīng)濟不景氣影響，三季度稀土價格延續(xù)弱勢運行，公司產(chǎn)品銷售收入較去年同期下降42.05%，凈利潤下降75.14%。公司產(chǎn)品售價與稀土原材料價格密切聯(lián)動，去年稀土原材料價格暴漲，相應(yīng)公司產(chǎn)品售價大幅提高，今年以來，稀土原材料價格持續(xù)下降，公司產(chǎn)品售價下調(diào)，導(dǎo)致公司利潤大幅下滑。
新項目順利推進
公司募投項目“高精度、高潔凈度硬盤用粘結(jié)釹鐵硼磁體擴建項目”、“高性能汽車用粘結(jié)釹鐵硼磁體擴建項目”順利推進；釤鈷磁體項目目前已進入試生產(chǎn)階段；熱壓磁體項目正按計劃實施。“釹鐵硼微晶磁粉生產(chǎn)項目”由子公司樂山銀河園通磁粉有限公司實施，現(xiàn)在該公司已開始生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)。
熱壓和磁粉項目值得期待
我們認為，公司作為粘結(jié)釹鐵硼龍頭企業(yè)，市場地位穩(wěn)固，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定。
現(xiàn)在正在實施的“釹鐵硼微晶磁粉生產(chǎn)項目”和“熱壓磁體項目”前景很好，未來兩年會持續(xù)放量，帶來業(yè)績增長。
盈利預(yù)測
鑒于稀土價格持續(xù)在低位震蕩，尚無回暖跡象，我們調(diào)低之前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司12-14 年的EPS 為0.60、1.05 和1.97 元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示
稀土價格大幅波動風(fēng)險
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