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點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)略低于市場(chǎng)及我們預(yù)期。12 年前3 季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.14 億元、同比增長(zhǎng)1.9%，營業(yè)成本5.16 億元、同比增長(zhǎng)6.2%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.44 億元，同比下降13.0%，對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS 0.39 元，低于市場(chǎng)及我們預(yù)期（我們?cè)? 季報(bào)前瞻中預(yù)測(cè)上半年業(yè)績(jī)同比下降5%，對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS 為0.42 元）；而扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降7.69%，基本符合市場(chǎng)及我們預(yù)期。其中第3 季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.60 億元、歸屬于母公司的凈利潤(rùn)0.75 億元，分別同比增長(zhǎng)3.6%和-17.2%，凈利潤(rùn)增速低于收入增速的主要原因在于毛利率的下降。
    綜合毛利率有所下降、管理費(fèi)用率略有提升。公司綜合毛利率同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)至49.2%，我們判斷下降的主要原因在于廣告和印刷業(yè)務(wù)毛利率有所下滑。銷售費(fèi)用率保持穩(wěn)定，為3.4%；管理費(fèi)用率同比提高2.2 個(gè)百分點(diǎn)至10.6%，主要原因在于人力成本的提升。