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     事件 安潔科技公告了2012 年三季報(bào), 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.21 億元，較上年同期上升20%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.29 億元，較上年同期上升62%；基本每股收益為1.08 元。  蘋果公司25 日公告了三季報(bào)，當(dāng)季售出2690 萬部iPhone、1400 萬臺(tái)iPad。當(dāng)季收入約為360 億美元，預(yù)計(jì)四季度收入大幅增長到520 億美元。
      投資要點(diǎn) 新品推遲導(dǎo)致三季度收入增速低于預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度收入與凈利潤都有望環(huán)比增長。公司第三季度收入同比去年增長9%。增速低于預(yù)期，我們認(rèn)為原因主要是由于兩點(diǎn)：一方面是蘋果三季度新品受良率原因出貨推遲到四季度，而原有產(chǎn)品如9.7 寸iPad 銷量低于預(yù)期僅為1400 萬臺(tái)；另一方面是眾多筆記本廠商在等待四季度win8 系統(tǒng)的發(fā)布，造成三季度出貨同比下滑。但四季度iPad Mini 已開始大規(guī)模量產(chǎn)出貨， Mac 系列的幾款新品也開始放量備貨。同時(shí)隨著win8 發(fā)布，筆記本四季度也將有備貨需求。公司將受益這幾個(gè)因素，預(yù)計(jì)四季度有望取得環(huán)比增長。  未來關(guān)注公司在新產(chǎn)品上的開拓進(jìn)度。從結(jié)構(gòu)上來說，平板電腦上功能件與手機(jī)功能件并無本質(zhì)區(qū)別，我們分析認(rèn)為公司在手機(jī)上特別是iPhone 上的滲透還將繼續(xù)，這將打開一個(gè)廣大空間。另一方面，公司擬收購昆山兩公司切入玻璃蓋板領(lǐng)域，未來有望把玻璃蓋板通過安潔打入其核心客戶中。  電子產(chǎn)品輕薄化的過程將會(huì)繼續(xù)，預(yù)計(jì)公司將持續(xù)受益于這一趨勢。隨著硬件上的差異逐漸縮小，未來電子產(chǎn)品將更多在輕薄散熱耗電上進(jìn)行比拼?；诖耍覀冋J(rèn)為iPad Mini 將有望大賣，而公司也將直接受益于這個(gè)過程。  
     財(cái)務(wù)與估值 我們小幅調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2012-2014 年每股收益分別為1.50、2.25、3.09 元，用絕對估值法得出公司目前合理的估值為54.98 元，對應(yīng)2012 年和2013 年P(guān)E 分別為37 倍和24 倍，維持公司買入評級。