>> 宏源證券-交通銀行(601328)公司季報簡評：規(guī)模增長,凈息差弱-121031
| 上傳日期： |
2012/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（首次） |
作者： |
張繼袖 |
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事件：公司發(fā)布2012年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤445.13億元，同比增長15.87%，每股收益0.70元，ROE14.92%，下降0.78個百分點(diǎn)，每股凈資產(chǎn)4.93元。三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤134.25億元，環(huán)比下降11.7%，同比增長11.69%。
點(diǎn)評：
規(guī)模增長、其他收益和費(fèi)用比下降是業(yè)績增長主要驅(qū)動因素。前三季度，三者分別貢獻(xiàn)17.08、1.23和1.23個百分點(diǎn)的業(yè)績增長。前三季度年化NIM為2.51%，同比持平。手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長3.32%，占比營業(yè)收入14.61%。投資收益增長50%以上、匯兌損益增長153%，使其他收益得以增長28%。
三季度凈利潤環(huán)比增長主要是費(fèi)用收入比提升。三季度NIM年化2.48%，同比下降6個BP，環(huán)比下降1個BP。費(fèi)用比提高5.26個百分點(diǎn)至33.26%。其他收益和手續(xù)費(fèi)環(huán)比下降6.9%和73%。
不良貸款比6月底提高8.74%，資本充足率提高。截至9月末，不良貸款余額為248.73億元，比上年末增加28.87億元，比6月末增加20億元；不良貸款率為0.87%，比6月底提高5個BP；撥備覆蓋率為263.26%，比上年末提高6.89個百分點(diǎn)。核心資本充足率11.58%，資本充足率14.51%。
和年初比，存款增長10.88%，貸款總額增長11.98%，同業(yè)資產(chǎn)增長13.48%，債券投資增長8.07%。和6月底比，貸款占比提升0.94%，債券投資占比提升0.57%，同業(yè)資產(chǎn)占比下降1.60%，三季度末同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模比6月底縮減。
投資建議。我們預(yù)計交通銀行2012年凈利潤增長8.60%，達(dá)到552億元，EPS為0.81元，每股凈資產(chǎn)為5.13元，維持增持評級。
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