>> 興業(yè)證券-潞安環(huán)能(601699)煤價下跌+計提減值導(dǎo)致三季度凈利潤下降43%-121031
| 上傳日期： |
2012/11/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉建剛 |
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此報告為加密報告 |
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點(diǎn)評： 三季度，煤價大跌導(dǎo)致潞安環(huán)能單季凈利潤大幅下降43%，符合預(yù)期，維持"增持"評級。分析如下： 計提減值準(zhǔn)備影響EPS約0.025元。因計提壞帳準(zhǔn)備，潞安環(huán)能三季度末計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約7777萬元，影響凈利潤約5800萬元，折合EPS約0.025元。 應(yīng)收款項(xiàng)明顯下降。9月末，潞安環(huán)能合并報表的應(yīng)收票據(jù)63億元，比6月末減少7.1億元；應(yīng)收款12億元，比6月末減少2.3億元。整體而言，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款合計75億元，同比減少9.4億元，顯示潞安環(huán)能管理能力較為突出，為此后的煤價談判取得一定主動權(quán)。
煤炭庫存較為合理。潞安環(huán)能9月末合并報表的存貨余額為9.5億元，比6月末減少1.7億元，處于非常合理的水平，顯示在"以銷定產(chǎn)"策略下的庫存控制非常有效。
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