>> 浙商證券-東風汽車(600006)公司三季報點評報告：東風康明斯銷量回升,期待業(yè)績改善-121103
| 上傳日期： |
2012/11/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
馬春霞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
產(chǎn)品銷量下降及投資收益下降致業(yè)績下滑
2012年1-9月，公司實現(xiàn)營收140億元，同比下滑13%；歸屬于上市公司股東凈利潤1819萬元，同比下滑94%，EPS 0.01元，低于預期，扣非后的凈利潤下滑113%。投資收益2.3億元，同比下降44%。2012年3季度，公司實現(xiàn)營收40億元，同比下降20%實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-7748萬元，同比大幅下降555%，單季度EPS-0.04元，低于預期。投資收益4840萬元，同比下降54%。
期待4季度業(yè)績改善
受宏觀環(huán)境及應用市場下滑影響，致子公司-東風康明斯發(fā)動機有限公司銷量大幅降低，公司投資收益下降；受國內(nèi)輕卡市場下滑的影響以及新品上市延遲，公司本部汽車銷量下降；子公司鄭州日產(chǎn)受中日關(guān)系影響，三季度銷量出現(xiàn)大幅下滑，全年銷量較去年會有所下降。由于3季度虧損7748萬元，以目前經(jīng)營態(tài)勢，4季度業(yè)績改善幅度應該不會太大，預計公司2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損。
估值與投資建議
預計公司12-14年EPS為-0.01/0.06/0.08元，考慮重卡市場的回升預期，以及東風康明斯的多元化及獨立第三方戰(zhàn)略將是驅(qū)動盈利增長的關(guān)鍵因素；但2012年4季度業(yè)績有可能出現(xiàn)虧損，暫時給予公司股票“中性”的投資評級。
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