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投資要點(diǎn)
    事件：
    公司2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.79億元，同比增235%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.64億元，同比增15%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.52億元，同比增14%，基本每股收益0.63元。
    其中，公司三季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.34億元，同比增238%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.28億元，同比增17%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.87億元，同比增11%，基本每股收益0.22元。
    點(diǎn)評(píng)：
    三季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.34億元，同比增238%，環(huán)比增5%；毛利率8.16%，環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于公司自2011年下半年起，通過全資子公司開始從事大宗材料物資（包括焊材、鋼材和鐵礦石等）貿(mào)易及代理采購業(yè)務(wù)，因此公司的營(yíng)收同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)不具有參考性。
    1) 傳統(tǒng)鍋爐制造業(yè)務(wù)：鍋爐產(chǎn)品生產(chǎn)周期約為5~8個(gè)月，2012年中報(bào)時(shí)公司傳統(tǒng)制造板塊的庫存訂單為47億元，基本鎖定2012年業(yè)績(jī)；但2012年中報(bào)時(shí)庫存訂單量與2010年末和2011年末數(shù)據(jù)相比，已出現(xiàn)5%左右的下滑，同時(shí)考慮國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們預(yù)測(cè)2012年公司鍋爐制造業(yè)務(wù)營(yíng)收的變動(dòng)范圍在-5%~5%之間。
    2) 鋼材物流貿(mào)易業(yè)務(wù)：三季度，鋼材物流貿(mào)易業(yè)務(wù)的營(yíng)收進(jìn)一步擴(kuò)大，我們測(cè)算約在24億左右，而上半年?duì)I收總計(jì)為37.1億元。全年來看，實(shí)現(xiàn)80億的營(yíng)收目標(biāo)問題不大。同時(shí)，公司之前做托盤業(yè)務(wù)較多，在未來鋼材和鐵礦石市場(chǎng)逐漸好轉(zhuǎn)后，公司有望增加一部分自營(yíng)業(yè)務(wù)，盈利能力或?qū)⑦M(jìn)一步提升。