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   事件：
    公司全資子公司瑞普（保定）生物藥業(yè)有限公司的豬細(xì)小病毒病滅活疫苗（BJ-2 株）通過(guò)了中國(guó)獸醫(yī)藥品監(jiān)察所的質(zhì)量復(fù)核檢驗(yàn)。2012 年12 月3 日，瑞普保定獲得了農(nóng)業(yè)部核發(fā)的獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)——獸藥生字（2012）030381085；商品名：喜利平；文號(hào)有效期：2012 年11 月16 日至2017 年11 月16 日。
    點(diǎn)評(píng)：
    新產(chǎn)品豐富了畜用疫苗的儲(chǔ)備。豬細(xì)小病毒病滅活疫苗（BJ-2 株）專用于預(yù)防以母豬繁殖障礙為主要臨床特征的豬細(xì)小病毒病，可提高母豬產(chǎn)仔率、減少弱仔胎和木乃伊胎發(fā)生，從而保障了養(yǎng)豬業(yè)的健康發(fā)展，提高了豬肉的品質(zhì)和安全性。
    目前，子公司瑞普（保定）已經(jīng)具備了該產(chǎn)品的生產(chǎn)條件，在本次取得產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)后，即可投入生產(chǎn)和銷售。該產(chǎn)品的上市進(jìn)一步豐富了公司畜用疫苗的產(chǎn)品線，提升了公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
    豬價(jià)回暖，提升養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿。雖然全國(guó)豬價(jià)從年初開始就一直呈回落態(tài)勢(shì)，但自11 月中旬以來(lái)，全國(guó)豬肉價(jià)格止降回升，批發(fā)價(jià)格連續(xù)三周上漲，上周環(huán)比上漲0.9%，漲幅擴(kuò)大0.4 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)搜豬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，本周我國(guó)生豬收購(gòu)平均價(jià)15.28 元/公斤，與上周14.88 元/公斤相比價(jià)格上漲2.69%（圖1、圖2）。這符合我們對(duì)今年四季度和明年一季度的豬價(jià)企穩(wěn)回升的趨勢(shì)性判斷，原因在于：第一，今年豬價(jià)低迷導(dǎo)致養(yǎng)殖戶的熱情減退并選擇逐步退出，明年生豬供應(yīng)量不足導(dǎo)致價(jià)格反彈；第二，今年四季度和明年一季度是豬肉的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，特別是在明年春節(jié)前后，豬價(jià)有望明顯回升。
    屆時(shí)，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿增強(qiáng)，補(bǔ)欄的一大途徑就是提高母豬的產(chǎn)仔率。本次獲批的產(chǎn)品就是用于預(yù)防以母豬繁殖障礙為主要臨床特征的豬細(xì)小病毒病，從而提高母豬的產(chǎn)仔率，因此該產(chǎn)品有了用武之地。新一輪降溫拉開我國(guó)秋冬動(dòng)物疫病防控的序幕。秋冬季節(jié)容易發(fā)生畜類養(yǎng)殖群發(fā)性和流行性疾病危害，因此對(duì)獸藥需求量也相應(yīng)呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性，通常每年秋冬季為免疫旺季，夏季為淡季。目前畜類養(yǎng)殖的景氣度正處于谷底，養(yǎng)殖戶防疫投入不足，因而發(fā)生大規(guī)模疫情的概率增大。特別在未來(lái)幾天我國(guó)將出現(xiàn)新一輪降溫，這將伴隨著畜類呼吸道疾病、口蹄疫、腹瀉等疫情出現(xiàn)。一旦發(fā)生動(dòng)物疫情，養(yǎng)殖戶需要大量獸用藥物來(lái)控制疫病，這將直接利好獸藥生產(chǎn)企業(yè)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。雖然短期內(nèi)下游養(yǎng)殖業(yè)周期性波動(dòng)對(duì)公司下半年的業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)造成不小的壓力，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，雄厚的研發(fā)實(shí)力和豐富的產(chǎn)品線才是主導(dǎo)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的主要因素。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年攤薄后每股收益分別為0.76 元、1.02 元和1.34 元，給予公司2012 年28 倍PE，目標(biāo)價(jià)為21.28 元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。下游養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷導(dǎo)致獸藥整體需求量減少。