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    公司12月8日發(fā)布兩則外延擴(kuò)張公告：（1）出資2.7億元（持股90%）成立天津新燕莎奧特萊斯購物中心運(yùn)營有限公司，以不超6.3億元競拍天津新燕莎奧特萊斯購物中心項(xiàng)目，規(guī)劃總建面9.24萬平米，計(jì)劃總投資8.58億元，存在競拍價(jià)格過高而放棄的風(fēng)險(xiǎn)；（2）出資8000萬元成立全資子公司北京新燕莎金街購物廣場有限公司，擬租賃北京飯店二期商業(yè)項(xiàng)目開辦新燕莎金街購物廣場，總建面7.85萬平米，租賃期限9年，租金及物業(yè)管理費(fèi)合計(jì)9.68億元，該事項(xiàng)為關(guān)聯(lián)交易。
    簡評和投資建議。
    公司目前在北京經(jīng)營14家門店（含燕莎奧特萊斯），總營業(yè)面積近40萬平米；在蘭州、成都、新疆和青海各有1家西單商場門店，合計(jì)約7.6萬平米。本次公告的2個(gè)項(xiàng)目體量均較大，為未來重要外延增量，中長期有利于提升公司在北京市內(nèi)、外的綜合競爭力；但因資本開支壓力較大（估計(jì)合計(jì)超10億元），預(yù)計(jì)公司短期業(yè)績承壓。若假設(shè)兩者均在2013年進(jìn)入籌備期，初步測算2013-15年合計(jì)虧損1億元、5400萬元和3450萬元，拉低EPS約0.15元、0.08元和0.05元。
    （1）天津新燕莎奧特萊斯購物中心項(xiàng)目：新公司的注冊資本為3億元，其中公司出資2.7億元，天津天?？毓捎邢薰境鲑Y3000萬元，擬作為天津奧萊項(xiàng)目的運(yùn)營主體。該項(xiàng)目位于濱海新區(qū)空港經(jīng)濟(jì)區(qū)，場內(nèi)占地面積14.12萬平米，規(guī)劃總建面92454平米，目前為在建工程，國有土地。項(xiàng)目東側(cè)預(yù)留3.4萬平米土地，可建造商業(yè)配套設(shè)施。
    因原投資方無法繼續(xù)運(yùn)營，項(xiàng)目物業(yè)目前由法院凍結(jié)，正履行拍賣程序。新公司擬以不超6.3億元的價(jià)格競拍此項(xiàng)目，并以不超4200萬元通過招拍掛取得預(yù)留土地。計(jì)劃總投資85789萬元，其中土地及建筑物收購總價(jià)67796萬元，物業(yè)裝修、設(shè)備改造、籌備及運(yùn)營等12993萬元，流動(dòng)營運(yùn)資金投入5000萬元，折合年均折舊攤銷約3200萬元。
    該項(xiàng)目為公司在天津市內(nèi)首店，但因體量較大及佛羅倫薩小鎮(zhèn)的競爭風(fēng)險(xiǎn)，資本開支壓力較大，培育期略長（四年）；我們預(yù)計(jì)，憑借新燕東莎奧萊的豐富運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，天津項(xiàng)目招商及后續(xù)發(fā)展前景向好。公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為7.88年，內(nèi)部收益率15.29%；不影響公司2012年業(yè)績，預(yù)計(jì)籌備期虧損1487萬元，預(yù)計(jì)第1-3年各虧損4522萬元、4082萬元和1670萬元，第4年盈利970萬元。
    （2）新燕莎金街購物廣場項(xiàng)目：北京飯店二期項(xiàng)目東臨王府井大街，包括商業(yè)、服務(wù)公寓、會(huì)議中心、高檔公寓、停車場以及綜合配套設(shè)施等；開發(fā)商為紫金世紀(jì)置業(yè)（其出資方北京飯店、豐盛世紀(jì)置業(yè)公司為公司控股股東首旅集團(tuán)的直屬企業(yè)，因此本交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易），2006年開工，2012年3月竣工。北京飯店二期商業(yè)項(xiàng)目是北京飯店二期項(xiàng)目的一部分，位于王府井大街南端，地下2層、地上7層，總建面78495平米。
    公司擬通過投資19034萬元（含注冊資本8000萬元、債務(wù)資本11034萬元）成立子公司，租賃該商業(yè)項(xiàng)目開設(shè)新燕莎金街購物廣場，預(yù)期承租期9年（2013.10.1起），租金及物業(yè)管理費(fèi)合計(jì)96822萬元，其中租金總額78857萬元（均價(jià)3.1元/日/平米）、物業(yè)管理費(fèi)17965萬元（均價(jià)0.7元/日/平米），且公司享有優(yōu)先續(xù)租權(quán)（11年）。