>> 銀河證券-川投能源(600674)“錦官電源組”高電價明確公司2012年完美收官-121226
| 上傳日期： |
2012/12/27 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄒序元 |
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1．事件
公司公告，根據(jù)國家發(fā)展和改革委員會《關(guān)于四川雅礱江梯級水電站電價有關(guān)問題的批復(fù)》核定錦屏一級、錦屏二級、官地梯級水電站統(tǒng)一送江蘇省、重慶市和四川省的含稅上網(wǎng)電價為平均每千瓦時0.3203元。以上電價自官地水電站發(fā)電機(jī)組投入商業(yè)運(yùn)營之日起執(zhí)行?！板\官電源組”高電價符合我們的預(yù)期。
2．我們的分析與判斷
（一）、高電價、統(tǒng)一電價奠定雅礱江水電盈利基礎(chǔ)
（1）“錦官電源組”的高電價奠定了雅礱江水電后續(xù)盈利的重要基礎(chǔ)。
（2）“錦官電源組”電量統(tǒng)一送江蘇省、重慶市和四川省，且全部執(zhí)行0.3203元/kwh的上網(wǎng)電價，不受四川當(dāng)?shù)厮姺謺r系數(shù)的影響（四川本地豐水期下調(diào)電價）。
（3）2012年官地電價可追溯調(diào)整。《批復(fù)》中明確“電價自官地水電站發(fā)電機(jī)組投入商業(yè)運(yùn)營之日起執(zhí)行”。2012年官地電站投產(chǎn)后按照0.288元/kwh的臨時電價進(jìn)行結(jié)算，此次核準(zhǔn)的上網(wǎng)電價比臨時電價高0.0323元/kwh。根據(jù)官地電量測算，我們預(yù)計電價追溯調(diào)整可增加雅礱江水電公司2012年凈利潤1個多億。
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