>> 浙商證券-永新股份(002014)跟蹤報告：期待定增項目帶來收入、盈利雙升-130103
| 上傳日期： |
2013/1/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃薇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
堅持較強的創(chuàng)新意識，新產(chǎn)品市場前景廣闊
永新股份近年來的下游客戶主要以食品企業(yè)為主，我們預計在80%左右，故公司具有類消費屬性，且隨著客戶結(jié)構(gòu)的不斷升級，下游客戶中的國內(nèi)龍頭和知名跨國企業(yè)比例不斷提升，增強了公司抗風險能力。
公司長年堅持產(chǎn)品升級和不斷創(chuàng)新的市場意識，09 年引進了亞洲第一臺柔版印刷機，并開始與寶潔合作生產(chǎn)柔印無溶劑類產(chǎn)品，瞄準國內(nèi)日益龐大的衛(wèi)材市場；同時近年來食品行業(yè)產(chǎn)品升級不斷，預計國內(nèi)僅果凍產(chǎn)品每年產(chǎn)值可達150 億元，公司引入的異型注塑生產(chǎn)線將迎來廣闊空間。我們預計隨著定增項目的推進，公司將持續(xù)從配套品質(zhì)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上領(lǐng)先行業(yè)。
食品安全問題催生配套產(chǎn)業(yè)升級，客戶從國內(nèi)拓展至海外
食品安全的重要性近年來不斷升級，包裝作為其中重要的一環(huán)，日益受到生產(chǎn)企業(yè)的重視，越來越多的跨國企業(yè)選擇與有品質(zhì)保證的大型配套企業(yè)合作，如雀巢、好麗友、不凡帝范梅勒等。其中也包括生產(chǎn)基地不在國內(nèi)的跨國食品公司，由此帶來永新股份海外業(yè)務的快速成長，預計公司07~12 年海外業(yè)務收入CAGR 為22%，遠高于整體營業(yè)收入8%的CAGR 水平。
盈利預測與投資建議
預計12-14 年公司eps（攤薄后）為0.55 元、0.62 元和0.79 元，對應攤薄后PE 為18X,16X 和13X。公司的定增項目有望在明年下半年開始投產(chǎn)，由此14年的收入增長將提速，同時其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將進一步改善，凈利率持續(xù)提升。維持對公司的“買入”評級。
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