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    事件
    1. 合肥百貨因媒體報(bào)道了公司的尚未披露的信息可能對(duì)公司股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響，自2013 年1 月10 日起停牌。
    上海證券報(bào)當(dāng)日刊登署名高山的題為《董事會(huì)逾期半年不換屆 合肥百貨或藏易主玄機(jī)》的文章，提出2點(diǎn)傳聞：1)公司董事會(huì)逾期超過(guò)半年尚未換屆;2) 公司實(shí)際控制人合肥市國(guó)資委通過(guò)轉(zhuǎn)讓公司國(guó)有股權(quán)招商引資一事有較大進(jìn)展。
    2. 公司當(dāng)日發(fā)布澄清公告：1）承認(rèn)公司確實(shí)因公司控股股東及實(shí)際控制人尚未履行完畢新一屆董事會(huì)董事候選人提名程序，致使現(xiàn)任董事會(huì)逾期換屆；公司將在控股股東及實(shí)際控制人完成提名程序后，開(kāi)展董事會(huì)換屆選舉工作；在新一屆董事會(huì)產(chǎn)生前，現(xiàn)任董事繼續(xù)履行工作職責(zé)。 2）經(jīng)多方核實(shí)，公司實(shí)際控制人以及控股股東并未有轉(zhuǎn)讓股權(quán)一向，且承諾未來(lái)3個(gè)月內(nèi)也不會(huì)籌劃合肥百貨國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。 3）公司預(yù)告2012年凈利潤(rùn)下滑約20%，原因是2011年有1.34億的一次性非經(jīng)常性股權(quán)投資收益。
    評(píng)論
    事件對(duì)合肥百貨投資價(jià)值的影響：
    1. 公司換屆延期確實(shí)令人遐想；若確無(wú)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，則對(duì)公司無(wú)影響；若未來(lái)任何時(shí)點(diǎn)，確有任何股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，則對(duì)公司價(jià)值影響是正面的——目前零售企業(yè)的價(jià)值是被低估的，股權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)是公司價(jià)值更真實(shí)體現(xiàn)，若有戰(zhàn)略投資者的引入則將利好公司未來(lái)發(fā)展。
    2. 公司略減2012 年凈利潤(rùn)預(yù)期，下滑約20% 。撇開(kāi)2011 年公司1.34 億非經(jīng)常性股權(quán)投資收益的影響，還是略低于預(yù)期。我們預(yù)期是由于4 季度促銷及費(fèi)用增加所致，并將12 年EPS 預(yù)測(cè)由0.569 調(diào)降為0.52。我們維持對(duì)公司2013 年經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的判斷。
    3. 即使按照公司2012 年凈利潤(rùn)最多下滑20%的預(yù)期，扣非凈利潤(rùn)仍有10%增速，不改我們對(duì)公司價(jià)值的判斷。
    投資建議
    我們維持“買入”評(píng)級(jí)以及目標(biāo)價(jià)位7.23-8.54 元，相當(dāng)于11-13x13PE。若市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，建議在7 元以下買入。