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    磁材價格下跌趨勢企穩(wěn)，但反彈尚未展開
    2012 年稀土價格總趨勢向下，但相比2011 年稀土“過山車”行情，價格波動已經(jīng)趨緩很多。金屬鐠釹價格全年在40-60 萬元/噸箱體震蕩。
    根據(jù)中華商務(wù)網(wǎng)的統(tǒng)計，2012 年型號N35、N48 和N52 磁材價格下跌了30-40%，公司是龍頭企業(yè)定價能力強，雖受稀土原材料價格回落影響，在下半年幾次下調(diào)產(chǎn)品售價，導致不同產(chǎn)品相對于5 月價格高點下調(diào)幅度20-30%不等，但是總體下跌幅度小于行業(yè)平均值。稀土價格已經(jīng)企穩(wěn)，短期內(nèi)公司產(chǎn)品售價也會保持穩(wěn)定。我們預計今年一季度公司產(chǎn)品均價同比下跌5-10%左右。
    2012 年公司銷量下滑10%左右
    全球經(jīng)濟增長放緩令永磁材料需求下降，受此影響，我們預計2012 年公司銷量9000 噸左右，同比下滑10%左右。
    分產(chǎn)品來看，消費電子用磁體下滑最嚴重，降幅60%左右，EPS訂單放量使汽車用磁體大幅增長60%以上，VCM 穩(wěn)中略增，風電產(chǎn)品變化不大，其他中低端產(chǎn)品下降40-60%。此消彼長導致各產(chǎn)品對公司銷量貢獻發(fā)生明顯變化。預計2012 年公司產(chǎn)品占比情況是：VCM 25%，汽車電機（包括EPS）40%，風電10%，消費電子5-10%，節(jié)能電機5-10%，其他10%。
    公司開工率在去年二季度最高，下半年因需求疲軟訂單減少，開工率回落到60-70%，并一直持續(xù)到年底。根據(jù)現(xiàn)有訂單情況，預計2013 年一季度開工率大致維持在目前水平。
    汽車EPS 磁體爆發(fā)增長之后，仍將是今年公司業(yè)績增長的主力2012 年公司EPS 磁體開始爆發(fā)性增長，全年銷量達到1000 噸，完成從幾十噸到千噸級的飛越。今年汽車行業(yè)景氣度回升以及EPS 應用的繼續(xù)推廣將帶動公司EPS 磁體進一步放量，使增長態(tài)勢得以延續(xù)。
    除此之外，我們看到北美汽車銷量的好轉(zhuǎn)以及國內(nèi)四季度不錯的汽車銷售數(shù)據(jù)，帶動了板材、汽車配件等相關(guān)產(chǎn)品的增長。我們因此也看好公司汽車電機磁體的增長前景。
    訂單減少使新項目投產(chǎn)放慢，也使公司對稀土原材料采購比較謹慎
    此次募投項目新增6000 噸高性能釹鐵硼產(chǎn)能，屆時公司總產(chǎn)能將增加至18000 噸，行業(yè)龍頭地位進一步穩(wěn)固。目前已完成廠房建設(shè)，下一步推進會比較快，進度估計要視訂單情況，如訂單好轉(zhuǎn)，很快會迎來募投項目的產(chǎn)能釋放。目前公司總產(chǎn)能是燒結(jié)磁體14000 萬噸，粘接1500 噸。
    公司目前原料庫存大約為3 個月生產(chǎn)所需的稀土原材料，公司對稀土價格趨勢不看好，所以去年一直保持正常庫存，不做過多囤貨，在價格下跌時存貨跌價損失因此降到最低。