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事件：
    公司發(fā)布公告，擬以自有資金2000 萬歐元在愛爾蘭投資設(shè)立全資子公司，以進(jìn)行嬰幼兒配方奶粉及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
    對此，我們點(diǎn)評如下：
     愛爾蘭設(shè)立子公司有利于提高產(chǎn)品力和品牌影響力：公司2012年10月與愛爾蘭Kerry集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，Kerry擁有愛爾蘭優(yōu)質(zhì)奶源和全球技術(shù)平臺(tái)，在愛爾蘭設(shè)立子公司將有利于公司進(jìn)一步加強(qiáng)與Kerry合作，利用其奶源和技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)與生產(chǎn)，提升產(chǎn)品競爭力，同時(shí)也有利于公司拓展海外業(yè)務(wù)，提高國際影響力；此外，公司還可以利用愛爾蘭稅收、融資和匯率等優(yōu)勢，提高盈利能力。
     產(chǎn)品定位中高端市場，擁有品牌和渠道優(yōu)勢：公司產(chǎn)品定位于中高端市場（中高檔產(chǎn)品收入占比60%左右），并計(jì)劃于2013年推出400元以上的新品，以搶占高端市場，區(qū)別于其他國產(chǎn)奶粉的低端形象；公司在黑龍江擁有優(yōu)質(zhì)奶源基地，而且作為三聚氰胺事件中少數(shù)未檢出問題的企業(yè)之一，產(chǎn)品質(zhì)量擁有良好的口碑，在國產(chǎn)奶粉中品牌力最強(qiáng)；此外，與國外奶粉企業(yè)主要布局一二線城市相比，公司渠道已經(jīng)下沉至三四線城市及縣鄉(xiāng)市場，擁有2000多家經(jīng)銷商，覆蓋了超過8萬個(gè)零售終端，渠道優(yōu)勢明顯。
     奶粉行業(yè)龍頭，有望受益于新西蘭奶粉事件和二胎政策放寬：消費(fèi)者對奶粉安全問題極為敏感，短期內(nèi)雙氰胺事件將對新西蘭奶源奶粉銷售產(chǎn)生影響，具有產(chǎn)品質(zhì)量和品牌優(yōu)勢的國產(chǎn)奶粉有望受益；公司在我國嬰幼兒奶粉行業(yè)中市場占有率9.8%，位居中國市場第三位（國內(nèi)企業(yè)第一位），放寬二胎政策后，三四線城市奶粉需求提升，品牌及渠道優(yōu)勢將推動(dòng)公司進(jìn)一步提升市場份額，分得更多的市場蛋糕。
     盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計(jì)2012-2014 年收入分別為54 億元、62.8億元和74.1 億元，YOY 分別為14.1%、16.5%和17.9%；2012-2014年歸屬母公司凈利潤分別為4.88 億元、6.71 億元和8.05 億元，YOY分別為11.8%，37.3%和20.1%，對應(yīng)2012-2014 年EPS 分別為1.15元、1.57 元和1.89 元，維持“買入”評級。