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投 資要點(diǎn)
    ● 業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。鼎龍股份2012 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.17 億元，同比增長(zhǎng)31.21%，歸屬上市公司凈利潤(rùn)6327 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.57%，基本每股收益0.47 元。由于高毛利產(chǎn)品碳粉及碳粉電荷調(diào)節(jié)劑產(chǎn)能的逐步釋放，公司的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均有明顯上漲。
    ● 彩色聚合碳粉將成為2013 年主要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。募投項(xiàng)目1500 噸彩色聚合碳粉產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目已于9 月底開(kāi)車投產(chǎn)，順利生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。但受下游銷售市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)度的制約，目前開(kāi)工率仍然不足，每月產(chǎn)量約20 多噸（四色），且沒(méi)有連續(xù)投料，生產(chǎn)成本還維持在較高的水平。國(guó)外彩色激光打印機(jī)已經(jīng)普及至家庭，對(duì)碳粉的需求也在逐步提高，總體需求增長(zhǎng)在千噸左右；公司產(chǎn)品性能與國(guó)外產(chǎn)品差異不大，目前市場(chǎng)彩色碳粉的毛利仍能達(dá)到50%，銷售也已經(jīng)覆蓋了國(guó)內(nèi)外主要廠商，隨著下游企業(yè)使用量的放大，彩色碳粉的產(chǎn)銷量及毛利率將得到持續(xù)提升，。
    ● 產(chǎn)業(yè)鏈延伸提升盈利空間。公司近期收購(gòu)了珠海名圖，其主要產(chǎn)品為彩色碳粉的下游再生彩色激光硒鼓，名圖具有下游客戶資源，對(duì)公司產(chǎn)品的銷售及研發(fā)都有促進(jìn)作用。
    ● 公司作為國(guó)內(nèi)唯一的彩色兼容碳粉生產(chǎn)企業(yè)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，隨著碳粉產(chǎn)能的逐步釋放，公司銷售收入及凈利潤(rùn)均會(huì)隨之上漲，預(yù)計(jì)2013-2015年公司EPS 分別為0.41 元、0.57 元、0.67 元，給予“增持“評(píng)級(jí)。