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    事件： 
    近日到榮信股份進(jìn)行了調(diào)研，并就公司的未來發(fā)展經(jīng)營(yíng)情況與公司進(jìn)行了溝通交流，現(xiàn)將主要觀點(diǎn)匯總?cè)缦拢?nbsp;
    1．公司2012年訂單情況穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)負(fù)面影響將在2013年消除 
    1.1 公司2012年新簽訂單達(dá)23.91億元，同比增長(zhǎng)35.54% 
    2012年公司訂單保持較快增長(zhǎng)，累計(jì)新簽合同23.91億元（不包括信力筑正），同比增長(zhǎng)35.54%。在拓展傳統(tǒng)的設(shè)備銷售市場(chǎng)外，公司開始涉足總包市場(chǎng)。在23.91億元訂單中，包括貴州登峰能源集團(tuán)擴(kuò)能技改工程3.3億元，以及泰國(guó)光伏電站1億多元合同，扣除總包合同外，公司2012年新簽訂單約為19.5億元，同比增長(zhǎng)10.56%。 作為國(guó)內(nèi)電力電子領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司在電力電子領(lǐng)域的產(chǎn)品線已十分齊全。為提升公司產(chǎn)品銷售規(guī)模、拓展新的設(shè)備銷售模式，公司于2012年開始拓展工程總包業(yè)務(wù)。2012年6月，公司公告稱，與貴州登峰能源集團(tuán)有限公司簽訂了《貴州登峰能源集團(tuán)擴(kuò)能技改工程合同協(xié)議書》，合同金額為人民幣33,000萬元，建設(shè)工期為1.5年。此外，公司在泰國(guó)獲得了光伏電站總包合同。我們認(rèn)為，總包業(yè)務(wù)將有效帶動(dòng)公司高壓變頻器、智能瓦斯排放裝置、光伏逆變器等一系列產(chǎn)品的銷售，從而為公司帶來設(shè)備銷售及項(xiàng)目總包的雙重利潤(rùn)。 1.2 信力筑正及財(cái)務(wù)費(fèi)用拉低公司2012年業(yè)績(jī)，2013年負(fù)面影響將消除 
    根據(jù)公司2011年年報(bào)，公司控股子公司信力筑正2011年新簽訂單79,479.00 萬元，貢獻(xiàn)利潤(rùn)3000多萬元。受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，信力筑正在2012年上半年沒有新簽訂單，且由于公司執(zhí)行合同尚未交貨，2012年上半年信力筑正收入大幅減少。我們預(yù)計(jì)信力筑正2012年業(yè)績(jī)將大幅下滑，對(duì)榮信股份的利潤(rùn)貢獻(xiàn)相應(yīng)減少。但是， 2013年信力筑正對(duì)榮信股份的負(fù)面影響將消除。 2013年1月，公司公告稱，發(fā)行6億元公司債券，票面利率為5.90%。公司曾經(jīng)于2010年11月18日、2011年6月29日、2012年1月17日發(fā)行3期短期融資券，金額分別為3億元、2億元和3億元，票面利率分別為4.30%，5.82% 和8.50%。目前，公司短融均已償付完畢，未來公司的銷售收入、投資收益等帶來的現(xiàn)金回流將有效降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。
    2. 全國(guó)霧霾天氣嚴(yán)重，節(jié)能產(chǎn)品未來仍將保持穩(wěn)步增長(zhǎng) 
    自2013年年初起，我國(guó)大部分地區(qū)持續(xù)遭受霧霾天氣。北京地區(qū)PM2.5爆表，空氣質(zhì)量持續(xù)六級(jí)嚴(yán)重污染，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)能見度不足200米，多地高速公路、機(jī)場(chǎng)處于封閉狀態(tài)。本次霧霾天氣涉及范圍廣，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)， 已經(jīng)引起了社會(huì)各界的重視。 PM2.5是指大氣中直徑小于或等于2.5微米的顆粒物，也稱為可入肺顆粒物。雖然PM2.5只是地球大氣成分中含量很少的組分，但它對(duì)空氣質(zhì)量和能見度等有重要的影響。目前大氣污染的治理已經(jīng)到了刻不容緩的地步， 預(yù)計(jì)政府很可能出臺(tái)進(jìn)一步推廣節(jié)能減排產(chǎn)品的措施，高壓變頻器、無功補(bǔ)償產(chǎn)品的普及率有望進(jìn)一步提升。
    3. 盈利預(yù)測(cè)與投資建議 
    公司受到信力筑正業(yè)績(jī)下滑及財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加的影響，2012年業(yè)績(jī)承受較大壓力?？紤]到影響公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的負(fù)面因素將在2013年消除，且公司逐步開拓總包業(yè)務(wù)，2013年總包業(yè)務(wù)將明顯增厚公司業(yè)績(jī)，我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，公司將步入增長(zhǎng)通道。 綜合考慮以上因素，預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.28元、0.49元和0.64元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為36倍、20倍和15倍，給予公司2013年25倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.25元，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。