>> 開源證券-貝因美(002570)享受行業(yè)成長,受益于三四線市場量價齊升-130218
| 上傳日期： |
2013/2/19 |
大小： |
1176KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
田渭東 |
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無論是從年齡結(jié)構還是從政策條件上，一個新的生育高峰期已如期到來， 人口出生率將呈現(xiàn)上升的趨勢。年齡結(jié)構：1986-1990年第三次生育高峰期的嬰兒潮2012年開始步入生育高峰期，今后三到五年新生人口數(shù)量有望明顯超過最近幾年的1600萬。政策條件：目前進入生育年齡的大多為八十年代后期出生的獨生子女，大多符合目前的二胎生育政策。另一方面，二胎政策有望繼續(xù)逐步放開，單獨二胎政策有望推出。 公司市場聚焦三四線城市，受益于三四線城市中高端市場量價齊升：由于一二線城市競爭的激烈和市場的飽和程度，公司的市場主要集中在三四線城市。我們認為，城鎮(zhèn)化將會有效推動三四線城市嬰幼兒奶粉市場的壯大大，我們看好公司定位的三四線城市中高端市場，看好公司在三四線城市中高端市場的渠道優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢。 城鎮(zhèn)化的建設最有利于三四線城市：我們認為，城鎮(zhèn)化的推進將很大程度上是三四線城市的城鎮(zhèn)化建設，城鎮(zhèn)化將帶來居民收入的提升，以及生活習慣和觀念的改變，這些因素將有效促進三四線城市嬰幼兒奶粉市場的擴大。因此我們認為，三四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場將呈現(xiàn)放大趨勢，將是奶粉市場增長最快的區(qū)域。
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