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    事件：
    晉西車軸公告2012年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司營(yíng)業(yè)總收入273529萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.53%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12856萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.20%、歸屬利潤(rùn)12228萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.62%，按照最新股本計(jì)算的EPS為0.40元。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司12年Q4收入下滑0.16%，基本持平符合預(yù)期；由于11年Q4集中交付神華C80自備車，基數(shù)較高，12年Q4營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑39.48%，歸屬母公司凈利潤(rùn)下滑33.89%。公司全年的收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)基本符合預(yù)期，有以下原因：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上輪對(duì)、搖枕側(cè)架、車軸等收入增長(zhǎng)；內(nèi)部管理出現(xiàn)成效，成本費(fèi)用得到控制；12年公司持股50%的晉西馬鋼公司估計(jì)可為公司帶來(lái)近2000萬(wàn)元收益。
    根據(jù)我們對(duì)鐵路貨車行業(yè)的跟蹤，晉西車軸目前車軸和輪對(duì)由于出口好，訂單飽滿，貨車整車生產(chǎn)正常，企業(yè)自備車目前需求旺盛。2013年1季度公司正處于滿負(fù)荷生產(chǎn)中，我們預(yù)計(jì)該季度公司業(yè)績(jī)也將錄得較明顯正增長(zhǎng)。
    2013年1月全國(guó)鐵路日均貨物發(fā)送量1108萬(wàn)噸，日均貨物周轉(zhuǎn)量完成82.21億噸公里，分別同比增長(zhǎng)1.5%和4.2%，全路貨源形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)。2013年1月我國(guó)鐵路貨車日均裝車量及貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量扭轉(zhuǎn)2012年3季度的下滑趨勢(shì)出現(xiàn)較明顯上升，說(shuō)明在我國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇情況下，鐵道部著力改善鐵路貨運(yùn)組織改革的努力將有所表現(xiàn)。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，我們預(yù)期2013-2014年鐵路貨運(yùn)需求將回暖，鐵路貨車行業(yè)處于景氣觸底反彈狀態(tài)。
    給予增持評(píng)級(jí)?？紤]公司增發(fā)1.339億股后13-14年公司的各年凈利潤(rùn)為1.75億元和2.12億元（不考慮14年增發(fā)項(xiàng)目開始產(chǎn)生效益），攤薄前EPS為0.58元和0.71元，對(duì)應(yīng)的完全攤薄EPS為0.40元和0.49元，2月26日收盤價(jià)14.61元，分別對(duì)應(yīng)于13-14年P(guān)E為36倍和30倍，若不考慮增發(fā)攤薄則對(duì)應(yīng)于13-14年P(guān)E為25倍和21倍。給予投資評(píng)級(jí)為“增持”，按照攤薄前2013年25-28倍動(dòng)態(tài)市盈率，給予目標(biāo)價(jià)14.53-16.28元。
    風(fēng)險(xiǎn)和不確定性：1）經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致鐵路貨車需求不足，影響公司盈利的持續(xù)性；2）公司出口業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期。