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>> 國信證券-飛亞達(dá)A(000026)2012年年報點評:名表消費尚未完全恢復(fù)-130301
上傳日期:   2013/3/1 大?。?/td>   886KB
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評級:   謹(jǐn)慎推薦 作者:   孫菲菲
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     歸屬凈利潤同比下降27.3%,EPS=0.30 元,符合預(yù)期
    2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.2 億元,實現(xiàn)營業(yè)利潤1.3 億元,分別同比增長18.1%、-30.4%。全年共歸屬母公司凈利潤1.16 億元,同比下降27.3%,實現(xiàn)EPS0.30 元,符合預(yù)期。同時公布擬每10 股派1 元。2012 年毛利比2011 年有所下降,同時期間費用率出現(xiàn)較大幅度上升。2012 年綜合毛利率為34.4%,比2011 年下降0.8 個百分點;合計期間費用率29.4%,比2011 年上漲2.2 個百分點。
    四季度收入、費用壓力比前三季度加大
    從單季度業(yè)績表現(xiàn)來看,四季度收入增速及毛利經(jīng)歷比前三季度更加嚴(yán)厲的考驗。第四季度收入增長10.8%,比前三季度20.8%的增速下滑10 個百分點;四季度綜合毛利率為35.7%,比2011 年第四季度下滑2.4 個百分點。同時,四季度銷售及管理費用率攀升,單季度銷售、管理費用率分別為21.9%、7.3%,分別比前三季度上升3.8、1.2 個百分點。
    亨吉利收入增速降至歷年最低點
    2012 年亨吉利品牌名表銷售收入23.2 億元,同比增長15.6%,增速降至近7年來最低點。自有表飛亞達(dá)實現(xiàn)收入5.6 億元,同比增長27%,增速比2011年的66%回落39 個百分點。名表銷售、自有表分別實現(xiàn)毛利率25.3%、65.6%,分別比2011 年下降2.6、1.0 個百分點。兩者收入貢獻(xiàn)比為90:10,毛利率貢獻(xiàn)比為62:38。
    
 
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