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天然氣發(fā)電和余熱利用是解決大氣污染的重要途徑
    近期全國(guó)霧霾天氣的重要源頭是廢氣的排放，而目前國(guó)內(nèi)燃煤電廠、工礦企業(yè)自備火電廠及工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)廢氣是大氣污染的主要來(lái)源，目前天然氣發(fā)電及工業(yè)企業(yè)的余熱利用是解決大氣污染的重要途徑。
    工礦企業(yè)余熱利用可有效降低排放污染，公司將受益
    工業(yè)企業(yè)的自備電廠及高溫廢氣是造成大氣污染的罪魁禍?zhǔn)祝瑖?guó)家之前對(duì)水泥企業(yè)強(qiáng)制余熱利用取得了良好的效果，目前冶金、鋼鐵等行業(yè)余熱利用的比例較低，未來(lái)不排除國(guó)家進(jìn)一步提高環(huán)保門(mén)檻的可能，也將促使這些高耗能產(chǎn)業(yè)余熱利用比例上升，公司余熱鍋爐業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比最大，將會(huì)受益。
    天然氣是短期最可行的替代清潔能源，公司該領(lǐng)域?qū)嵙︻I(lǐng)先
    歐洲國(guó)家及我國(guó)華南地區(qū)由于采用天然氣發(fā)電比例較高，空氣質(zhì)量較好，而其他清潔能源如光伏、風(fēng)電由于穩(wěn)定性的問(wèn)題目前仍存在大規(guī)模推廣障礙，因此天然氣是短期解決空氣污染最佳替代清潔能源。隨著西氣東輸二線建成、西氣東輸三線的開(kāi)工及頁(yè)巖氣的發(fā)展，我國(guó)未來(lái)天然氣供應(yīng)緊張的局面將得到有效緩解，天然氣發(fā)電將作為重要的清潔能源得到廣泛的應(yīng)用，而公司在天然氣燃?xì)廨啓C(jī)余熱鍋爐領(lǐng)域具有極強(qiáng)的實(shí)力，占據(jù)著50%以上的市場(chǎng)份額，天然氣發(fā)電的發(fā)展將有助于公司未來(lái)業(yè)績(jī)的再次高增長(zhǎng)。
    垃圾焚燒業(yè)務(wù)有望迎來(lái)爆發(fā)
    垃圾焚燒由于前幾年政策力度不強(qiáng)建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，但隨著國(guó)家垃圾無(wú)害化政策的推進(jìn)及垃圾焚燒上網(wǎng)電價(jià)的調(diào)整，公司垃圾焚燒爐業(yè)務(wù)有望迎來(lái)爆發(fā)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單低于預(yù)期，公司鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)低于預(yù)期。
    維持“推薦”評(píng)級(jí)，估值最低的環(huán)保概念股，建議買(mǎi)入
    根據(jù)公司目前在手訂單及行業(yè)發(fā)展前景我們預(yù)計(jì)公司2012~2014 年EPS 分別為0.87、1.05、1.30 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為19/16/13 倍，在同類(lèi)上市公司及環(huán)保行業(yè)相關(guān)公司中估值最低，而近期國(guó)家對(duì)于環(huán)保整治的迫切需求有望為公司帶來(lái)基本面的變化，我們以2013 年給予20 倍PE 計(jì)算目標(biāo)價(jià)為21 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。