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中信建投-三友化工(600409)粘膠短纖成本控制獨(dú)步業(yè)內(nèi),循環(huán)經(jīng)濟(jì)積跬步至千里-130311
上傳日期:
2013/3/12
大?。?/td>
354KB
格式:
pdf
來源:
評(píng)級(jí):
增持
作者:
梁斌
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
調(diào)研目的
我們?cè)诮照{(diào)研了三友化工,與公司董秘,粘膠生產(chǎn)管理人員等就公司經(jīng)營、行業(yè)現(xiàn)狀、募投項(xiàng)目進(jìn)展等進(jìn)行了交流和討論。
調(diào)研結(jié)論
粘膠短纖成本控制業(yè)內(nèi)領(lǐng)先;產(chǎn)業(yè)升級(jí)由品質(zhì)向品派進(jìn)軍實(shí)現(xiàn)公司粘膠短纖總產(chǎn)能達(dá)到45 萬噸,規(guī)模業(yè)內(nèi)領(lǐng)先;根據(jù)投產(chǎn)時(shí)間和技術(shù)劃分,粘短生產(chǎn)線分為三大塊。第一塊產(chǎn)能17 萬噸,包括6 條生產(chǎn)線(含1 條試驗(yàn)線),為公司早期投產(chǎn)裝置;目前除生產(chǎn)大宗產(chǎn)品(潔凈高白,高白細(xì)旦等),還根據(jù)客戶需求生產(chǎn)差別化纖維,主要為染色絲、阻燃絲、高白無紡布用絲等。
12 年差別化絲占到老生產(chǎn)線總產(chǎn)量一半左右,公司多種差別化絲享譽(yù)市場(chǎng)多年,有較高市場(chǎng)占有率,如阻燃絲占到美國市場(chǎng)一半左右的份額。目前公司還開發(fā)出高濕模量纖維(Modal 纖維),品質(zhì)可比肩于蘭精產(chǎn)品,具備量產(chǎn)條件,根據(jù)市場(chǎng)開發(fā)進(jìn)度,公司計(jì)劃年內(nèi)改造一條3 萬噸老線生產(chǎn)Modal 纖維。
公司粘膠短纖第二塊產(chǎn)能12 萬噸,為2×6 萬噸/條生產(chǎn)線,規(guī)模國內(nèi)領(lǐng)先,人力成本和能耗相比國內(nèi)2~3 萬噸/條生產(chǎn)線具備明顯優(yōu)勢(shì),主要生產(chǎn)大宗的潔凈高白和高白細(xì)旦等纖維品種。第三塊產(chǎn)能即為最新投產(chǎn)的2×8 萬噸/條生產(chǎn)線,單套規(guī)模最大,目前正處于試生產(chǎn)狀態(tài),運(yùn)轉(zhuǎn)良好,正常生產(chǎn)后將比前面6 萬噸生產(chǎn)線更具成本優(yōu)勢(shì),預(yù)計(jì)4 月份后轉(zhuǎn)固正式投入生產(chǎn)。
公司的技術(shù)成本優(yōu)勢(shì)除規(guī)模上外,還體現(xiàn)在對(duì)原材料利用上。粘膠短纖原料主要為棉漿粕,而棉漿粕價(jià)格高昂,嚴(yán)重影響粘膠企業(yè)效益;公司很早就開始探索使用木漿和竹漿等劣質(zhì)、低成本漿粕。目前公司使用原料基本擯棄高昂的棉漿粕原料,以木漿粕等原料為主,即可使用國外品種較好的木漿,也摻加國內(nèi)低價(jià)品種略差的產(chǎn)品,明顯降低了公司生產(chǎn)成本。同時(shí),公司管理人員對(duì)漿粕原料價(jià)格波動(dòng)十分敏感,對(duì)原材料庫存掌控很有心得,也幫助公司降低了生產(chǎn)成本。
在創(chuàng)造規(guī)模優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)成本控制的同時(shí),公司較好保持了產(chǎn)品品質(zhì),普通粘膠產(chǎn)品售價(jià)較同類產(chǎn)品高300-500 左右,產(chǎn)品依然供不應(yīng)求;公司生產(chǎn)線一直保持高開工率,低庫存狀態(tài)。
公司作為國內(nèi)粘膠行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),進(jìn)一步提升產(chǎn)品價(jià)值體系是必然需求,參照蘭精創(chuàng)立的Modal、Tencel 品牌,公司也計(jì)劃建立自有品牌,提升產(chǎn)品內(nèi)涵,目前公司已為自產(chǎn)的竹纖維設(shè)立了“天竹”品牌。作為傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè),在消費(fèi)品市場(chǎng)成功創(chuàng)立自有品牌,公司還有較長道路要走;不過我們十分看好公司的品牌化戰(zhàn)略,這是國內(nèi)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)升級(jí)的必由之路。
三友化工股票研究報(bào)告
民族證券-三友化工(600409)12年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績低谷,公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)威力-130228
興業(yè)證券-三友化工(600409)一體化優(yōu)勢(shì)延續(xù),粘膠逐步走出低迷-130301
中信建投-三友化工(600409)全年業(yè)績逐漸改善,13年復(fù)蘇看粘膠反彈-130301
中信建投-三友化工(600409)全年業(yè)績逐漸改善,13年復(fù)蘇看粘膠反彈-130301
中銀國際-三友化工(600409)循環(huán)經(jīng)濟(jì)奠定競(jìng)爭優(yōu)勢(shì),粘膠短纖盈利好轉(zhuǎn)-130228
宏源證券-三友化工(600409)公司年報(bào)簡評(píng):年報(bào)符合預(yù)期,各業(yè)務(wù)逐步向好-130227
宏源證券-三友化工(600409)公司調(diào)研報(bào)告:業(yè)績拐點(diǎn)出現(xiàn)-130127
宏源證券-三友化工(600409)新政推出,循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式受益-121213
宏源證券-三友化工(600409)收購礦山、出售漿粕,完善產(chǎn)業(yè)鏈-121209
中銀國際-三友化工(600409)循環(huán)經(jīng)濟(jì)奠定公司行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)-121116
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