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>> 宏源證券-三友化工(600409)收購(gòu)礦山、出售漿粕,完善產(chǎn)業(yè)鏈-121209
上傳日期:   2012/12/10 大小:   242KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   祖廣平,張延明
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報(bào)告摘要:
     公司擬以現(xiàn)金1.77 億元收購(gòu)三友礦山100%股權(quán)。根據(jù)公司公告,擬以現(xiàn)金17748.36 萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)控股股東唐山三友堿業(yè)(集團(tuán))有限公司下屬全資子公司唐山三友礦山有限公司的100%股權(quán)。
     三友礦山主要產(chǎn)品為石灰石,為公司純堿原料。三友礦山有大儲(chǔ)量石灰石資源,是公司純堿的生產(chǎn)原料,2011 年度公司與三友礦山堿石關(guān)聯(lián)交易金額為1.58 億元。公司收購(gòu)三友礦山主要帶來(lái)幾方面收益:一是獲得了上游原料,公司產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善,抵御行業(yè)波動(dòng)能力進(jìn)一步增加;二是減少了大量的關(guān)聯(lián)交易,增強(qiáng)了公司資產(chǎn)的獨(dú)立性。
     擬以 1.48 億元出售東光漿粕100%股權(quán)。公司公告,擬出售全資子公司唐山三友集團(tuán)興達(dá)化纖有限公司所持有的唐山三友集團(tuán)東光漿粕有限責(zé)任公司100%股權(quán)給唐山三友堿業(yè)(集團(tuán))有限公司,堿業(yè)集團(tuán)以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu),本次交易價(jià)格為1.48 億元。
     利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈,增強(qiáng)上市公司盈利能力。東光漿粕2011 年度、2012年1-6 月經(jīng)營(yíng)虧損且業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)型,逐步開(kāi)發(fā)生產(chǎn)精制棉等產(chǎn)品,逐漸減少棉漿粕產(chǎn)量。同時(shí)近年來(lái)興達(dá)化纖對(duì)原材料進(jìn)行了優(yōu)化,東光漿粕的棉漿粕由于成本較高,已經(jīng)不適合興達(dá)化纖對(duì)原材料的要求,不再與興達(dá)化纖有產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系。因此出售東光漿粕利于公司產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化調(diào)整,也利于進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司的盈利能力。
     盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.05 元、0.22 元、0.28元,給予“增持”評(píng)級(jí)。
 
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