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    投資要點(diǎn)：
    獨(dú)家品種癃清片、京萬(wàn)紅納入新基藥，下一個(gè)“速效”有望誕生。京萬(wàn)紅是“新基藥”中唯一用于“消腫活血”的品種，且適用范圍極廣；癃清片是中
    藥三類新藥，對(duì)泌尿系統(tǒng)感染療效甚至優(yōu)于西藥抗生素?；帾?dú)家品種擁有總價(jià)低、利益空間大等得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入09 版基藥目錄后曾迅速放量，白藥氣霧劑和中恒血栓通12 年銷售收入分別是09 年的2.5 倍和5 倍！未來(lái)5年隨著基層市場(chǎng)的放量，我們預(yù)計(jì)癃清片和京萬(wàn)紅的復(fù)合增速分別提升至49%和35%，迅速成長(zhǎng)為3-4 億量級(jí)的大品種，有望成為下一個(gè)“速效救心丸”。
    中新藥業(yè)登陸港股可能性大, 業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力強(qiáng)。根據(jù)天津醫(yī)藥集團(tuán)內(nèi)部過(guò)去1-2 年的資產(chǎn)運(yùn)作路徑，我們判斷天津醫(yī)藥集團(tuán)赴港整體上市的前期布局已基本完成，只差最后一步--金浩醫(yī)藥注入津聯(lián)集團(tuán)H 股“殼資源”天津發(fā)展即可定局。而中新藥業(yè)作為天津醫(yī)藥集團(tuán)的主要利潤(rùn)來(lái)源，我們認(rèn)為其13 年釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力較強(qiáng)。
    速效救心丸：下一站， 22 億。我們認(rèn)為，隨著公司醫(yī)院銷售激勵(lì)徹底改變，速效救心丸憑借醫(yī)院終端的放量將突破基數(shù)效應(yīng)，我們預(yù)計(jì)13 年速效救心丸銷售收入達(dá)10 億元，同比增長(zhǎng)33%，超越市場(chǎng)20%的一致預(yù)期。未來(lái)5 年該品種有望成長(zhǎng)為22 億元的大品種，挑戰(zhàn)天士力復(fù)方丹參滴丸的霸主地位。
    上調(diào)目標(biāo)價(jià)至20 元，建議增持。我們認(rèn)為公司登陸港股可能性較大,且13年為新董事長(zhǎng)首個(gè)考核年，業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力強(qiáng)。預(yù)計(jì)12-14 年EPS 為0.60 元（不考慮一次性收益0.51 元）、0.68 元、0.87 元?？紤]到獨(dú)家產(chǎn)品納入新基藥帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性，按13 年業(yè)績(jī)給予30 倍估值，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至20 元，建議增持。