>> 浙商證券-盾安環(huán)境(002011)點評報告：減值準備計提超預期導致利潤增速放緩-130318
| 上傳日期： |
2013/3/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉遲到 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
2012年業(yè)績低于預期 2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入75.8億元，同比增長50.46%，營業(yè)利潤3.83億元，同比增長48.6%，歸屬于母公司所有者凈利潤2.98億元，同比增長1.54%，每股收益為0.36元；其中第四季度收入22.81億元，同比增長77.93%，凈利潤0.44億元，同比下降17.0%。 合同能源管理業(yè)務收入和多晶硅資產(chǎn)減值計提均超預期 受房地產(chǎn)低迷等不利因素影響，2012年我國空調行業(yè)發(fā)展減速，產(chǎn)銷量分別為1.0億臺和1.05億臺，同比分別下降8.65%和3.89%，但是公司2011年通用設備制造業(yè)（包括制冷配件、中央空調和冷鏈設備，主要為閥門）銷售量2.68億只（臺），同比增長3.14%，實現(xiàn)逆勢增長。節(jié)能產(chǎn)業(yè)（合同能源管理業(yè)務為主），收入實現(xiàn)17.16億元，同比增長733.95%，毛利率為18.67%，雖然毛利率下降速度較快，但節(jié)能相關子公司凈利潤率水平仍然較高（天津節(jié)能和太原炬能均接近于8%）。去年凈利潤降速放緩，主要原因之一在于內蒙古多晶硅生產(chǎn)線在建工程減值損失達到4379萬元導致。
2013年凈利潤增速或將恢復 2013年我國空調行業(yè)預期向好，公司空調零配件業(yè)務有望繼續(xù)保持增長；今年主要看點在于合同能源管理相關子公司少數(shù)股東權益解決后，收入和利潤增速將保持一致；今年以來多晶硅價格有所恢復，公司多晶硅業(yè)務產(chǎn)生的損失可能下降。
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