久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    基于剔除春節(jié)在不同月份的差異因素，使得數(shù)據(jù)更具可比性，本次跟蹤報(bào)告，我們合并公司1、2月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。
    點(diǎn)評(píng)： 
    春運(yùn)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)：內(nèi)線供需弱平衡，外線需求快速增長(zhǎng)
    國(guó)內(nèi)線：公司1-2月國(guó)內(nèi)航線RPK和ASK同比分別增長(zhǎng)6.2%和6.8%，供需基本持平。內(nèi)線客座率80.9%，不及去年春運(yùn)期間國(guó)內(nèi)線的82.2%的客座率水平。但細(xì)分來看， 今年春節(jié)月份（2月）國(guó)內(nèi)線客座率水平達(dá)到84.3%，高于去年春節(jié)月（1月）82.2%的水平。表明探親、返鄉(xiāng)、出行等實(shí)際剛需仍然高企。
    今年1月數(shù)據(jù)疲軟（國(guó)內(nèi)線客座率77.5%，RPK負(fù)增長(zhǎng)1.1%）除了去年春節(jié)在1月的季節(jié)因素外，還在于往年行業(yè)在春節(jié)前的商務(wù)出行需求由于今年政策指引而大幅下降。
    國(guó)際線：公司今年前2個(gè)月國(guó)際線RPK和ASK同比分別增長(zhǎng)15.7%和10.5%，供需差-5.2%；其中，今年2月供需增速分別為15%和24.4%，供需差達(dá)-9.4%，高于去年1月春節(jié)創(chuàng)下的-4.4%的記錄。從客座率來看，1-2月公司國(guó)際線客座率為77.1%，高于去年同期1.8個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，今年國(guó)際線客運(yùn)異?；鸨?br>    外貿(mào)形式繼續(xù)改善，貨郵業(yè)務(wù)靜待復(fù)蘇。
    PMI值已經(jīng)持續(xù)位于50榮枯線之上。1-2月進(jìn)出口總額同比增14.3%。其中，進(jìn)口金額溫和增長(zhǎng)5.1%，出口增長(zhǎng)較快，達(dá)到23.6%，總體內(nèi)外貿(mào)形成處于改善中。從公司航空貨運(yùn)層面看，需求RFTK穩(wěn)定增長(zhǎng)10.5%，但運(yùn)力投放仍然偏緊。前兩個(gè)月AFTK分別增長(zhǎng)1.6%和-5.5%。我們判斷，外貿(mào)形勢(shì)仍需持續(xù)觀察，而其傳導(dǎo)至航空貨運(yùn)仍需時(shí)日。
    維持公司"增持"評(píng)級(jí)。盡管從行業(yè)層面看，進(jìn)入3月，行業(yè)將轉(zhuǎn)入淡季，航空公司盈利難有驚喜，但公司自身國(guó)際化戰(zhàn)略清晰?？瓦\(yùn)方面，在穩(wěn)固澳洲線的同時(shí)，歐洲和美國(guó)航線多元化正在齊頭并進(jìn)。今年預(yù)計(jì)公司國(guó)際線增速會(huì)略有收縮，將從"重量擴(kuò)張"到"重質(zhì)協(xié)同"轉(zhuǎn)變；國(guó)內(nèi)線運(yùn)力投放有望伴隨著需求回暖而加快，預(yù)計(jì)將加大傳統(tǒng)北、上、廣、深市場(chǎng)的機(jī)隊(duì)部署。長(zhǎng)期而言，我們看好公司未來業(yè)績(jī)隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改善的高彈性，維持公司"增持"評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2012－13年EPS分別為0.25元和0.31元，目標(biāo)價(jià)4.65元，對(duì)應(yīng)2013年15倍PE。