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    事件
    公司發(fā)布2012 年年報(bào)
    公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入457.66億元，同比減少5.94%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)70.15億元，同比下降53.10%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)63.07億元，同比下降45.58%?；久抗墒找?.19元。分紅預(yù)案：每10股派2.50元（含稅）。
    簡(jiǎn)評(píng)
    水泥和熟料合計(jì)凈銷量同比增長(zhǎng)18.33%
    2012 年全國(guó)水泥產(chǎn)量21.84 億噸，同比增長(zhǎng)7.40%。公司水泥和熟料合計(jì)凈銷量1.87 億噸，同比增長(zhǎng)18.33%，大幅高于全國(guó)平均水平，增長(zhǎng)主要來(lái)源于公司水泥產(chǎn)能的持續(xù)快速擴(kuò)張。公司作為水泥行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，憑借自身的管理和成本優(yōu)勢(shì)，通過(guò)新建和并購(gòu)的方式不斷提高市場(chǎng)占有率。2012 年公司新建9 條熟料生產(chǎn)線，并購(gòu)6 家水泥企業(yè)，新增熟料產(chǎn)能2080 萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能2830 萬(wàn)噸。
    水泥和熟料噸毛利下降54.77 元
    2012 年全國(guó)水泥全年含稅均價(jià)下滑約51.07 元/噸，六大地區(qū)中僅東北地區(qū)水泥全年均價(jià)同比上漲，而公司在東北地區(qū)沒(méi)有產(chǎn)能，因此公司全年水泥均價(jià)的下滑幅度要高于全國(guó)平均水平。2012 年公司水泥和熟料不含稅均售價(jià)240.98 元/噸，同比下降63.75 元/噸。由于受2012 年煤炭?jī)r(jià)格下跌的影響，水泥和熟料噸成本173.51 元，同比下降8.98 元。水泥和熟料噸毛利67.47 元，同比下降54.77 元；噸凈利34.56 元，同比下降40.28 元。
    2013 年水泥價(jià)格低開(kāi)，預(yù)計(jì)公司全年仍然量增價(jià)跌2013 年公司預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)全年將新增熟料產(chǎn)能約1540 萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能約2245 萬(wàn)噸，計(jì)劃全年水泥和熟料凈銷量同比增長(zhǎng)20%左右，當(dāng)前公司水泥產(chǎn)能仍處于持續(xù)擴(kuò)張中，我們預(yù)計(jì)公司全年產(chǎn)量增速將維持在15%以上。2013 年一季度公司的銷售均價(jià)持續(xù)下降，由于去年同期水泥價(jià)格仍處于高位，我們預(yù)計(jì)今年一季度公司水泥含稅銷售均價(jià)下降幅度將超過(guò)60 元/噸?？紤]到去年二季度公司水泥價(jià)格仍然處于相對(duì)高位，上半年公司銷售均價(jià)同比下降是大概率事件。預(yù)計(jì)下半年公司水泥價(jià)格同比將會(huì)有所提高，但是行業(yè)內(nèi)對(duì)于未來(lái)限產(chǎn)保價(jià)相關(guān)的限制政策有所擔(dān)憂，水泥行業(yè)旺季的高利潤(rùn)水平能否再現(xiàn)還具有較大的不確定性，現(xiàn)在也不宜對(duì)下半年給予過(guò)高的預(yù)期。綜合來(lái)看公司今年全年水泥銷售價(jià)格有可能繼續(xù)下跌。由于去年上半年煤炭?jī)r(jià)格仍處于高位，公司今年全年水泥的平均噸成本有可能小幅下跌。