>> 國金證券-海螺水泥(600585)2012年業(yè)績點評-130324
| 上傳日期： |
2013/3/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
黃詩濤，賀國文 |
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業(yè)績簡評
海螺水泥于2013 年3 月23 日發(fā)布業(yè)績，全年實現(xiàn)收入458 億，同比下降5.9%；歸屬于母公司的凈利潤為63 億，同比下降45.6%；以期末股本計算的EPS 為1.19 元/股。
公司擬以2012 年末股本為基數(shù)，每10 股派2.5 元（含稅）。
經(jīng)營分析
4 季度價格大幅回升：受到新增產(chǎn)能和需求下滑的雙重沖擊，前3 季度水泥價格逐季下滑，7、8 月份華東地區(qū)進入自由競爭狀態(tài)，水泥價格9 月份見底，而后大幅回升。預計4 季度單季度噸毛利約80 元/噸，環(huán)比回升30 元/噸。公司全年水泥熟料銷量為1.87 億噸，同比增長18%；均價為241 元/噸，同比下降約64 元/噸；噸毛利為67.5 元/噸，同比下降約55 元/噸。
噸三費略增：因為水泥價格下降較多，期間費用率同比增加了3.1 個百分點，為11.9%。但從噸三費來看，同比上升2.1 元/噸，為29.2 元/噸。
產(chǎn)能仍有增長：2012 年公司通過自建、收購等方式增加增加熟料產(chǎn)能2080 萬噸，水泥產(chǎn)能2830 萬噸。熟料產(chǎn)能達到1.84 億噸，水泥產(chǎn)能達到2.09 億噸。公司預計2013 年熟料產(chǎn)能將增加1540 萬噸，水泥產(chǎn)能將增加2245 萬噸。我們預計公司2013 年水泥熟料銷量將達到2.2 億噸。同比增長約18%。
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