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>> 興業(yè)證券-海螺水泥(600585)2012年報(bào)點(diǎn)評(píng):持續(xù)有機(jī)增長(zhǎng),盈利底部抬升-130323
上傳日期:   2013/3/26 大小:   441KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   陳文,王挺
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
事件:
    報(bào)告期內(nèi),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為450.6 億元,較上年同期下降6.41%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 63.1 億元,較上年同期下降 45.58%;每股盈利 1.19元。按照截至2012 年 12 月 31 日止的總股本 5299 百萬(wàn)股,建議派發(fā)末期股息每股0.25 元(含稅),總額共計(jì) 13.2 億元。
    點(diǎn)評(píng):
    持續(xù)增長(zhǎng):2012 年銷量達(dá)到1.87 億噸,同比增長(zhǎng)18.4%,低成本優(yōu)勢(shì)助推市場(chǎng)份額繼續(xù)提升。公司在2012 年的資本開(kāi)支約85 億元,新建了9 條熟料生產(chǎn)線及19 條水泥磨;同時(shí)收購(gòu)了四川南威公司、新疆哈密建材公司、廣西凌云水泥等6 家水泥企業(yè)。2012 年,本集團(tuán)共計(jì)新增熟料產(chǎn)能2080 萬(wàn)噸、水泥產(chǎn)能 2830 萬(wàn)噸。公司2012 年熟料產(chǎn)量達(dá)到1.54 億噸,增速超過(guò)12%,而當(dāng)年全國(guó)熟料產(chǎn)量基本沒(méi)有增長(zhǎng),公司熟料產(chǎn)量市場(chǎng)占有率達(dá)到12%,上升了近1.3 個(gè)百分點(diǎn)。公司全年產(chǎn)品銷量(水泥+商品熟料)達(dá)到1.87 億噸,同比增長(zhǎng)18.4%,市場(chǎng)占有率達(dá)到8.6%。公司在2001-2006 年間產(chǎn)品銷量增速在30%-70%的區(qū)間波動(dòng),之后2007-2012 年產(chǎn)品銷量增速在15%-18%上下浮動(dòng),公司仍然處在有機(jī)增長(zhǎng)的軌道。海螺水泥的快速擴(kuò)張依靠的是自身持續(xù)的成本優(yōu)勢(shì),持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流支撐每年的資本開(kāi)支,資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)改善。公司在2008 年后,資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)穩(wěn)定在40%上下的水平。
    
 
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