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事件
    公司發(fā)布2012 年年報(bào)，2012 年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.41 億元，同比下降1.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30.20 億元，同比下降2.68%；每股收益0.32 元；期末每股凈資產(chǎn)6.12 元。
    利潤(rùn)分配預(yù)案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1.20 元（含稅）。
    簡(jiǎn)評(píng)
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額大幅提升
    2012 年，公司實(shí)現(xiàn)證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入35.80 億元，同比下降6.17%。全年股基交易額市場(chǎng)份額為4.54%，與2011 年相比大幅提升（2011 年為4.09%）。我們測(cè)算，2012 年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率約為0.78‰，與2011 年相比有所下降（2011 年為0.87‰）。
    截止2012 年底，海通期貨客戶權(quán)益67.8 億元，同比增長(zhǎng)27.6%，位居行業(yè)第三。
    自營(yíng)收益豐厚
    2012 年，公司加大固定收益類投資并取得較好收益，自營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入同比增幅39.78%。公司主動(dòng)順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)變化，積極推動(dòng)投資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，豐富盈利模式。權(quán)益類投資積極開(kāi)展套保、期現(xiàn)套利、ETF 套利和做市業(yè)務(wù)，減少趨勢(shì)性投資對(duì)盈利的影響審慎參與二級(jí)市場(chǎng)交易，抓住市場(chǎng)波段性操作機(jī)會(huì)；固定收益類投資主動(dòng)把握債市機(jī)遇，合理提升杠桿率。
    投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
    投資銀行業(yè)務(wù)由以股權(quán)融資為主向股債業(yè)務(wù)并重轉(zhuǎn)型，債券承銷收入大幅增長(zhǎng)，債券全年完成主承銷項(xiàng)目38 個(gè)，承銷金額740億元。股權(quán)融資業(yè)務(wù)全年完成5 個(gè)IPO 項(xiàng)目，3 個(gè)增發(fā)項(xiàng)目，承銷金額78.5 億元。
    中信建投觀點(diǎn)
    在上市券商中，海通證券基本面優(yōu)異，創(chuàng)新業(yè)務(wù)早布局占先機(jī)，并且估值相對(duì)占優(yōu)，維持“增持”評(píng)級(jí)。