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投資要點(diǎn)：
    公司現(xiàn)金充足 ，因無(wú)大型擴(kuò)張計(jì)劃，分紅比例較高，是支撐公司股價(jià)的最重要因素之一。我們認(rèn)為目前公司股價(jià)在合理范圍內(nèi)，折合成股息率為4.7%左右，具有一定投資價(jià)值，但并不突出，同時(shí)在可預(yù)見(jiàn)
    的未來(lái)看不到股價(jià)能大幅上漲的動(dòng)力，故維持增持評(píng)級(jí)，但下調(diào)目標(biāo)價(jià)至12.5 元，對(duì)應(yīng)2013PE11X，股息率4%。
    我們預(yù)計(jì)公司2013/14 年收入為46/49 億，同比增長(zhǎng)4/6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.0/4.2 億，同比增5/5%，對(duì)應(yīng)EPS1.12/1.18 元。
    公司2012 年實(shí)現(xiàn)收入44.6 億，與上年持平，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.8 億，同比增4%。其中Q4 收入13.4 億，同比降3%，凈利潤(rùn)1.3 億，同比增21%，凈利大幅增長(zhǎng)的主要原因是理財(cái)產(chǎn)品收益結(jié)算。2012Q4 業(yè)績(jī)略好于我們之前預(yù)測(cè)（0.35VS0.31），主要是理財(cái)產(chǎn)品收益結(jié)算，但這并不具備成長(zhǎng)性，我們不認(rèn)為這部分業(yè)績(jī)能與公司主業(yè)給予一樣的估值。
    對(duì)于公司我們?nèi)匀痪S持之前的判斷，由于多為成熟門(mén)店，收入對(duì)于業(yè)績(jī)的彈性較大，但行業(yè)目前面對(duì)各種挑戰(zhàn)，特別是廣州地區(qū)，區(qū)域消費(fèi)增速增長(zhǎng)緩慢，目前看不到趨勢(shì)改變的跡象，故公司未來(lái)可能中長(zhǎng)期維持低速平穩(wěn)增長(zhǎng)。