>> 中信建投-秦川發(fā)展(000837)一次核準(zhǔn)，兩次發(fā)行-130411
| 上傳日期： |
2013/4/11 |
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| 格式： |
doc |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高曉春 |
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事件
公司發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)及吸收合并、配套融資預(yù)案。
簡評
一次核準(zhǔn)，兩次發(fā)行
本次重大資產(chǎn)重組的預(yù)案為：向秦川集團(tuán)全體9名股東陜西省國資委、陜西產(chǎn)投、昆侖天創(chuàng)、華融公司、華融渝富紅杉、長城公司、邦信公司、東方公司、新遠(yuǎn)景非公開發(fā)行股份購買其合計持有的秦川集團(tuán)100%股權(quán)，吸收合并秦川集團(tuán)，向陜西光泰非公開發(fā)行股份購買其持有的忠誠股份42.06%股權(quán)；同時，向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過總交易金額的25%。一次核準(zhǔn)，兩次發(fā)行；其中，發(fā)行股份募集配套資金以發(fā)行股份購買資產(chǎn)實(shí)施完成為前提。
被收購資產(chǎn)評估增值不高
擬購買資產(chǎn)于2012年12月31日未經(jīng)審計的模擬合并報表歸屬于母公司股東權(quán)益賬面價值合計17.31億元，預(yù)估值約24.66億元，增值率約為42.46%；不包括秦川發(fā)展26.65%股權(quán)和忠誠股份42.06%股權(quán)，擬購買資產(chǎn)的預(yù)估值為18.55億元，預(yù)估增值4.21億元，實(shí)際預(yù)估增值率29.37%。
吸收合并整體上市，股本增加81%
根據(jù)交易標(biāo)的預(yù)估值24.66億元計算，預(yù)計發(fā)行股份37,539萬股，其中預(yù)計向秦川集團(tuán)全體股東發(fā)行股份數(shù)約35,171.67萬股，預(yù)計向陜西光泰發(fā)行股份2,367.34萬股；鑒于本次交易后秦川集團(tuán)持有的秦川發(fā)展26.65%比例的股份部分92,935,348股將注銷，本次交易實(shí)際新增股份28,245.46萬股，股本增加81%。
備考業(yè)績有所增厚
被收購資產(chǎn)備考營業(yè)收入2011年28.18億元、凈利潤11113.21萬元，2012年收入21.85億元、凈利潤1606.18萬元，賬面凈資產(chǎn)14.34億元（評估增值前）。整體上市后，備考2011年收入40.48億元、凈利潤14646.72萬元，EPS0.232元，2012年收入31.3億元、凈利潤2006.70元，EPS0.032元，比秦川0.03元略有增厚。
整體上市減少關(guān)聯(lián)交易、提高盈利能力
本次交易將實(shí)現(xiàn)秦川集團(tuán)整體上市，形成復(fù)雜型面、航空發(fā)動機(jī)關(guān)鍵零部件和高效數(shù)控加工裝備三大產(chǎn)業(yè)鏈、關(guān)鍵功能部件產(chǎn)業(yè)群和現(xiàn)代制造服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有效減少關(guān)聯(lián)交易、提升盈利能力。我們預(yù)計2013年備考業(yè)績彈性很大，維持“買入”評級。
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