>> 海通證券-煙臺萬潤(002643)上市公司季報點評：下游面板景氣度仍將繼續(xù)向上-130418
| 上傳日期： |
2013/4/18 |
大?。?/td>
| 350KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹小飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
主要觀點：
1Q2013 煙臺萬潤收入增長25%，凈利潤增長10%。公司1Q2013 實現(xiàn)營收2.21 億元，同比增長24.59%，環(huán)比下降11.55%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利0.31 億元，同比增長10.03%，環(huán)比增長11.39%，實現(xiàn)每股收益0.22 元；同時公司預(yù)告2013 上半年業(yè)績變動為-15%到15%，公司業(yè)績略低于我們預(yù)期。
預(yù)計下游液晶面板行業(yè)景氣度仍將繼續(xù)向上。公司下游液晶面板自2012 年3 季度起，行業(yè)景氣度逐步回升，2012年3、4 季度，全球液晶面板收入同比增速均在兩位數(shù)以上，2013 年以來，受國內(nèi)家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策結(jié)束、春節(jié)等因素影響，1、2 月份面板行業(yè)增速下滑，但根據(jù)DISPLAY SERACH 的調(diào)查，2013 年3 月國內(nèi)出貨至品牌電視的液晶面板出貨量同比增速達(dá)到40%，4、5 月份的出貨量將維持3 月份的水平。國內(nèi)液晶電視產(chǎn)量約占全球50%，液晶電視約占面板需求70%，在液晶電視面板出貨量大增背景下，我們預(yù)計面板行業(yè)景氣度仍將持續(xù)向上。
環(huán)保V-1 項目預(yù)計2013 年中開始生產(chǎn)。公司850 噸/年V-1 項目已于2012 年底完成了設(shè)備安裝，目前，該項目正在調(diào)試生產(chǎn)，產(chǎn)品已提交客戶試用，預(yù)計2013 年中即可正式投產(chǎn)；公司V-1 產(chǎn)品用于廢氣治理，主要為國外客戶定制生產(chǎn)，目前該產(chǎn)品需求旺盛，未來發(fā)展前景良好，預(yù)計市場容量將持續(xù)增長。
維持公司“買入”評級，6 個月目標(biāo)價28.84 元。我們預(yù)計2013-2015 公司EPS 分別為1.03、1.22、1.44 元，對應(yīng)2013-2015 動態(tài)市盈率分別為24、20、17 倍?？紤]公司下游液晶面板行業(yè)景氣度將繼續(xù)向上，公司環(huán)保材料項目進(jìn)展順利，我們維持公司“買入”評級，6 個月目標(biāo)價28.84 元，對應(yīng)2013 年28 倍動態(tài)市盈率。
|
|
