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    投資要點(diǎn)：
    維持增持評(píng)級(jí) ： 在國(guó)家啟動(dòng)海洋戰(zhàn)略、各地游艇產(chǎn)業(yè)配套政策不斷優(yōu)化的背景下，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)受益明顯，維持對(duì)公司增持的投資評(píng)級(jí)。
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期：報(bào)告期公司收入、凈利潤(rùn)分別為5.80、0.55 億元，同
    比分別增長(zhǎng)46.27%、24.84%，對(duì)應(yīng)基本每股收益為0.40 元，與我們的預(yù)測(cè)值0.40 元一致。公司凈利潤(rùn)增速低于收入增速主要是因?yàn)樗饺擞瓮?、商?wù)艇毛利率同比分別下降12.29 及5.5 個(gè)百分點(diǎn)，使綜合毛利率下降1.7 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)使得銷(xiāo)售費(fèi)用大幅提高60.33 個(gè)百分點(diǎn)，從而使凈利率同比下降1.62 個(gè)百分點(diǎn)。
    游艇產(chǎn)業(yè)空間巨大：游艇的生產(chǎn)及消費(fèi)中心正逐步從歐美向中國(guó)轉(zhuǎn)移，我國(guó)不僅已具備消費(fèi)私人游艇的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，同時(shí)各地游艇產(chǎn)業(yè)的配套政策也在不斷優(yōu)化，這將極大的促進(jìn)私人游艇的發(fā)展。根據(jù)美國(guó)波士頓公司預(yù)測(cè)，未來(lái)十年，我國(guó)旅游市場(chǎng)將迎來(lái)每年14%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而“海洋旅游”主題將成消費(fèi)熱點(diǎn)，這將直接帶動(dòng)觀光商務(wù)艇的需求，預(yù)計(jì)其需求增速不會(huì)低于旅游市場(chǎng)的增速。
    海洋維權(quán)力度的加強(qiáng)將提振特種艇需求：隨國(guó)家海洋戰(zhàn)略的啟動(dòng)，無(wú)論是內(nèi)核特種艇還是沿海特種艇的需求均急劇增長(zhǎng)，且呈現(xiàn)大型化、多功能化、多混復(fù)合材料的發(fā)展趨勢(shì)。近五年公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高達(dá)47.5%，穩(wěn)居行業(yè)第一，是特種艇市場(chǎng)的最大受益者。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2013~2015 年公司EPS 分別為0.54、0.70 及0.92 元，其中13、14 年EPS 分別下調(diào)10%、12.5%，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至17.28 元，下調(diào)幅度21.5%，“增持”評(píng)級(jí)。