>> 國海證券-大富科技(300134)2012年報及一季報點評：費用控制初現(xiàn)成效，業(yè)績彈性逐步體現(xiàn)-130422
| 上傳日期： |
2013/4/26 |
大小： |
321KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊鑫林 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
4月21日，公司公布2012年年報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入15 億元，比上年同期增長52%；營業(yè)利潤為-2.6 億元，同比下降260%；歸屬于上市公司股東凈利潤為-1.9 億元，比上年同期下降200%?；久抗墒找鏋?0.6 元。
同時公司2013 年一季報顯示，， 公司實現(xiàn)營收3.8 億元，較上年同期增長52%；實現(xiàn)營業(yè)利潤460 萬元，較上年同期下降11%；利潤總額770 萬元，較上年同期增長30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤220 萬元，較上年同期增長28%。 。 點評：
受國際經(jīng)濟復(fù)蘇乏力及通信行業(yè)整體低迷的影響，毛利率下滑、并購整合費用、研發(fā)等管理費用高企是造成公司業(yè)績不振的主要原因。2012 年公司為了發(fā)展原有業(yè)務(wù)及積極進(jìn)入新的市場和領(lǐng)域，實施了一系列投資并購業(yè)務(wù)，增加了相應(yīng)的并購費用和整合費用，第四季度，公司采取了一系列改進(jìn)措施，包括繼續(xù)梳理整合并購過程中存在的問題，開始精減人員并支付了部分離職補償金；加強對WLAN、天線以及下一代通信產(chǎn)品等一系列共性產(chǎn)品的研發(fā)，研發(fā)投入較去年有較大幅度增長。另外隨著公司規(guī)模的擴大，高水平管理人才儲備引起的工資薪酬及房屋租金增加導(dǎo)致管理費用支出增長較快。
管理費用控制初現(xiàn)成效。一季度管理費用7500 萬，同比增長1%， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于營收和凈利的增幅，得益于公司執(zhí)行較為嚴(yán)格的預(yù)算管控制度，初步取得成效，管理費用得到一定程度的下降。但由于市場競爭依然激烈，產(chǎn)品價格受到壓制，綜合毛利尚未出現(xiàn)明顯改善。我們對后續(xù)公司費用控制上對業(yè)績帶來的改善作用保持樂觀。
移動啟動大規(guī)模建設(shè)LTE，無線設(shè)備廠商優(yōu)先受益。從中國移動公布的資本開支來看，2013 年LTE 投資將達(dá)到415 億，基本符合我們前期的判斷， 2012 年中國移動開展了15 個城市擴大規(guī)模試驗，建設(shè)了2 萬個4G 基站，其中杭州、廣深地區(qū)已經(jīng)開通試商用，2013 年計劃建設(shè)超過20 萬個4G 基站，主要通過升級改造及新建兩種方式實現(xiàn)。我們認(rèn)為中移動啟動大規(guī)模啟動LTE 建設(shè)，將顯著提升無線設(shè)備廠商盈利水平。
|
|
