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     公司發(fā)布2013 一季報(bào)  一季度實(shí)現(xiàn)收入34.2 億，同比增長(zhǎng)12.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4923 萬，同比增長(zhǎng)52%；EPS 為0.04 元。  明星產(chǎn)品增長(zhǎng)較快 但整體收入增速下降  一季度收入增長(zhǎng)12.73%增加4 億，12Q1 增速為16%，12Q4 增速為24%，同比環(huán)比增速均有下降。我們估計(jì)增長(zhǎng)較快的仍然是以莫斯利安為代表的高端產(chǎn)品，普通產(chǎn)品增長(zhǎng)較慢，奶粉尚未發(fā)力。  利潤總額增長(zhǎng)基本與收入同步 少數(shù)股東權(quán)益減少使凈利潤大增  雖然凈利潤大幅增長(zhǎng)，但營業(yè)利潤和利潤總額增速基本與收入同比，分別增長(zhǎng)13.8%和10.3%，營業(yè)利潤率為1.8%同比持平。其中，毛利率為34.3%同比略降0.4 個(gè)百分點(diǎn)，三項(xiàng)費(fèi)率合計(jì)下降0.3 個(gè)點(diǎn)保持穩(wěn)定。  由于母公司所得稅費(fèi)用上升，本期所得稅費(fèi)用為2253 萬，增長(zhǎng)38%，稅率為34%。凈利潤為4401 萬同比基本持平。  因?yàn)椴糠趾贁?shù)股東權(quán)益的子公司虧損導(dǎo)致本期少數(shù)股東權(quán)益大幅減少1683 萬，使得歸屬上市公司股東的凈利潤達(dá)到4923 萬， 大幅增長(zhǎng)52%。  盈利預(yù)測(cè)：我們認(rèn)為莫斯利安仍然具有很大的增長(zhǎng)潛力，公司產(chǎn)品具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在極具競(jìng)爭(zhēng)力的競(jìng)品出現(xiàn)前其市場(chǎng)地位和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)都很難被撼動(dòng)；嬰兒奶粉業(yè)務(wù)也將逐步發(fā)力。在明星產(chǎn)品帶動(dòng)下，收入可保持較快增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)13-15 年EPS 為0.41、0.57、0.75 元，維持"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16 元。