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    潮宏基(002345.CH/人民幣21.09, 持有)2013 年4 月25 日發(fā)布1 季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)收入5.41 億元，同比增長19.5%；實(shí)現(xiàn)息稅前利潤6,610 萬元，同比增長6.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利6,054 萬元，同比增長25.1%。公司預(yù)計(jì)上半年利潤增速范圍為0%-40%，業(yè)績符合預(yù)期。
    春節(jié)銷售表現(xiàn)出眾，F(xiàn)ion 投資收益增厚業(yè)績?cè)鲩L
    公司 1 季度銷售收入增長19.5%，增速較12 年4 季度0.5%的增速顯著提升。
    其中由于春節(jié)與情人節(jié)重合因素，黃金周期間銷售對(duì)主營業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻(xiàn)顯著。節(jié)日期間，全國重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售餐飲企業(yè)銷售額同比增長14.7%，金銀珠寶類同比增長38.1%，我們估計(jì)公司春節(jié)期間銷售同比增長100%以上，成為1 季度主營收入增長的主要因素。
    報(bào)告期內(nèi)，公司投資損益凈增7149%至1,271 萬元，主要原因是2 月完成收購Fion 股份。根據(jù)收購協(xié)議，F(xiàn)ion 品牌13 年保證凈利潤1.08 億元，預(yù)計(jì)全年將貢獻(xiàn)投資收益約3,350 萬元。
    金價(jià)下跌對(duì) K 金珠寶影響較小，維持持有評(píng)級(jí)由于足金產(chǎn)品定價(jià)釘住現(xiàn)貨黃金，4 月以來的黃金價(jià)格的大幅下跌全部黃金零售企業(yè)均產(chǎn)生負(fù)面影響，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)15%-20%的金價(jià)下跌足以覆蓋主流品牌的全部毛利空間。但相比于同業(yè)，潮宏基高達(dá)75%的K 金毛利占比有望使公司業(yè)績呈現(xiàn)較強(qiáng)的剛性。
    考慮增發(fā) Fion 的并表和增發(fā)對(duì)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的正面效應(yīng)，我們維持公司13-15年0.99 元、1.25 元和1.47 元的盈利預(yù)測(cè)和22.77 元的目標(biāo)價(jià)，重申持有評(píng)級(jí)。