>> 光大證券-豫園商城(600655)業(yè)績符合預(yù)期,黃金租賃規(guī)模擴(kuò)大有效抵御金價下跌風(fēng)險-130427
| 上傳日期： |
2013/5/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
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◆業(yè)績符合預(yù)期， 1Q2013 凈利潤同比增長39.84%： 1Q2013 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.68 億元，同比增長9.99%；歸屬于母公司的凈利潤1.98 億元，同比增長39.84%；EPS 為0.138 元，符合我們之前EPS 0.14 元、同比增長40%的預(yù)期。從單季度看，公司1Q2013 收入增速較4Q2012 的81.40%有所下降，凈利潤增速較4Q2012 的203.84%有所下降。
◆毛利率有所增長，期間費(fèi)用同比有所增長： 1Q2013 公司綜合毛利率增長0.47 個百分點(diǎn)至7.59%，而期間費(fèi)用率同比增長0.66 個百分點(diǎn)至4.83%，其中銷售/管理/財務(wù)費(fèi)用率分別同比變化0.35/0.41/-0.10 個百分點(diǎn)至1.92%/2.03%/0.89%，報告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用較去年同期增加3214 萬元，同比上升34.19%，主要是公司今年職工薪酬、廣告、業(yè)務(wù)宣傳和促銷費(fèi)等較去年同期增加所致；管理費(fèi)用比上年同期增加3680 萬元，同比上升38.20%，主要是公司今年職工薪酬和信息系統(tǒng)建設(shè)的投入較去年同期增加所致。
◆公允價值變動收益及投資收益同比大幅增加，黃金租賃規(guī)模大幅擴(kuò)大： 報告期內(nèi)，公司凈利潤大幅增長，主要是由于1）1Q2012公司按照企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定沖回11年借入而于12年歸還的黃金租賃原計入的公允價值變動收益同比增加，使得1Q2012公允價值變動收益為-5493萬元，而1Q2013公司公允價值變動收益為435萬元，較1Q2012增加5928萬元；2）1Q2013公司處臵交易性金融資產(chǎn)和負(fù)債獲得收益約5171萬元（我們預(yù)計主要為報告期內(nèi)金價下跌，公司歸還到期的黃金租賃業(yè)務(wù)而獲利），使得投資收益合計較去年同期增加3627萬元。公司扣非后凈利潤為1.52億元，同比下滑6.30%。
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